外资巨头扫货A股 赌注越大回报越高

火热8月，对于全球资本巨头而言，中国优质低估值资产成为他们近期扫货的目标。

　　8月26日，总部位于阿布扎比的全球投资机构穆巴达拉投资公司（下称“穆巴达拉”）对外宣布，将与亚洲知名医疗健康行业资产管理机构康桥资本携手，共同收购优时比在中国的成熟产品业务的全部股权。尽管该笔交易并购金额并未对外公布，但有国内医药圈PE人士透露，以其业务尽在中国的年销售额达到上亿欧元级别来看，与此对应的并购金额也将达到数亿欧元；而就在不久前的8月10日，A股上市公司东百集团（600693.SH）发布公告，计划将旗下四个仓储物流项目一次性出清，交易价格合计达2.79亿元，而买方正是PE巨头黑石集团。

　　“上述两项外资在华的并购是市场升温的写照。眼前中国并购市场发展正进入历史拐点，我国并购投资步入行业整合阶段，由机会型交易向系统性交易转变。转变过程中颇为瞩目的是，跨国集团业务分拆机会，以及民营资本转让物流地产项目，在高盈利和低估值诱惑的前景下，未来或有更多的并购项目涌现。”长三角一级市场资深并购人士黄宇接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　外资巨头出手

　　财大气粗的“中东豪门”和对全球地产项目偏爱的PE巨头黑石，备足了弹药的他们在中国寻找的标的也各不相同。

　　天眼查资料显示，优时比是一家总部位于比利时的全球性生物医药公司，在中国的免疫系统、神经系统及罕见病领域占据市场领先地位，其中枢神经系统（CNS）原研药产品组合具备战略性增长潜力。

　　而本次收购涉及优时比在中国大陆的神经系统成熟产品（开浦兰®、维派特®、优普洛®）与抗过敏产品（仙特明®、优泽®），以及位于珠海的生产基地。2023年，该交易所涵盖的产品在中国的总销售额达1.31亿欧元。穆巴达拉发布的内容称该交易尚需达成若干交割条件，包括必要的反垄断审查及其他惯例条件，预计将于2024年第四季度完成。

　　穆巴达拉旗下管理着全球范围内的多元化投资组合，致力于为阿布扎比政府创造可持续的财务回报。截至目前穆巴达拉的资产管理规模为3020亿美元，投资覆盖六大洲广泛的行业及资产类别。康桥资本则成立于2014年，是亚洲一家专注于医疗健康行业投资的资产管理公司，目前总资产管理规模超过88亿美元，公司官网显示其产品主要包括控股型基金、固收类信贷基金、生命科学基础设施基金和创业成长基金。

　　“我们很高兴与康桥资本合作，继续支持优时比在华成熟产品业务下一阶段的发展。优时比卓越的研发及创新与我们坚持为更多患者带来福祉并持续创造价值的目标一致。我们致力于推动新公司成为中国领先的医药企业，促进医疗体系的发展进步，将变革性药物惠及更多患者。”穆巴达拉中国区负责人穆罕默德·阿布达尔表示。

　　穆巴达拉医疗健康领域负责人米娜·哈穆迪则进一步表达了对中国医疗市场的看好。在其看来，中国中枢神经系统治疗领域的规模及增长潜力巨大，临床需求亟待满足，穆巴达拉期待在此次收购的基础上，构建一个更广泛的中枢神经系统平台，让更多中国患者从中受益。整体而言，穆巴达拉的这一投资与其在亚洲市场的愿景相一致，通过在具有强劲增长潜力的多个领域进行选择性投资，进一步扩大在亚洲的布局及影响力。医疗健康领域，尤其是医药领域的资产剥离，是公司投资战略的重点。，继共同领投海森生物后，本次与康桥资本的战略合作进一步展现了穆巴达拉通过深化平台体系建设，不断满足中国及更广泛的亚洲医疗市场需求的长期承诺。

　　“过去十年，中国中枢神经系统（CNS）产品需求不断增长，市场潜力巨大，通过康桥资本独特的投资者-运营商模式，我们非常高兴与穆巴达拉持续深化合作，解决亟待满足的临床需求，为患者和利益相关者创造长期价值，”康桥资本高级董事总经理，股权投资兼医药投资负责人李安妮表示。

　　而作为并购对象，优时比全球首席执行官江睿甫 Jean-Christophe Tellier则在当日承诺，优时比扎根中国28年，在中国为患者解决未被满足的医疗需求的决心坚定不移，将与本地合作伙伴紧密协作，以持续创新为患者创造更多价值。近期，优时比正积极筹备在中国市场推出一系列免疫系统、神经系统及罕见病领域的创新药物。

　　而一项近3亿元的物流仓储项目并购，《华夏时报》记者根据东百集团此前发布的多份公告获悉，公司拟将间接持有的4家参股公司的20%股权转让给黑石集团关联基金旗下相关子公司，受让方最终控制人为美国上市公司Blackstone Inc.转让的四家公司均为物流地产类子公司佛山睿优仓储有限公司、天津兴建供应链管理有限公司、成都欣嘉物流有限公司及佛山睿信物流管理有限公司，分别是佛山乐平、天津宁河、成都新津及佛山芦苞4个仓储物流项目的开发建设运营主体。上述四家标的公司20%股权的交易价格合计为人民币2.79亿元，全部采用现金方式支付。至此，黑石集团已经将这四个物流资产买下，共计花费了约13.62亿元。

　　而翻开东百集团的版图，商业零售及仓储物流是主营业务之一，其中仓储物流项目主要位于包括粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中西部等地区。针对此次交易，东百集团也表示，可有效盘活公司存量资产，优化公司资产结构，提高公司资产流动性和使用效率，增加公司运营资金。

　　并购时代渐近

　　“随着跨国公司全球布局的加快，以及我国国内竞争的加剧，越来越多的跨国企业面临在华本土化运营难题，跨国企业的中国业务分拆上市或剥离出售的需求涌现，PE/并购基金掀起一波接盘重组浪潮。这样的机会还在涌现，举例来说，跨国公司在中国的销售收入是1.5万亿美元，这在中国经济中已经算质量较好的，但仍然面临诸多挑战，部分企业愿意把在中国的资产剥离出来。抓住这一机遇，诸多并购者操刀了此类投资项目，帮助跨国公司进行分拆并推动本土化发展策略，调动企业积极性并打开中国市场。”8月27日，苏州国祥投资资深投研总监蓝凌伟接受《华夏时报》采访时分析。

　　值得一提的是，物流地产历来是黑石重要的投资主题之一。就在不久此前，黑石集团董事长苏世民向外释放信号，极有可能扩大在中国的投资范围，尤其是商业地产。

　　“这两年，尽管经历了疫情和经济周期波动，很多物流地产管理方也遭遇不小的冲击，但随着消费需求的重塑，PE们确信一个新的时机正在到来。商业房地产价值正在触底，越来越多竞标者出现，资本成本大幅下降，投资的总体趋势是积极的，我们决定采取更积极的方式进行新投资，播下未来价值创造的种子。”苏世民指出。

　　而东百集团上述四个物流仓储项目的收购，或许只是黑石开始抄底的一个缩影。黑石2024年第二季度财报透露了一个重要信号过去的三个月是黑石集团自2022年以来最活跃的投资季度，出手了2400亿元人民币。

　　无独有偶，另一家投资巨头KKR上半年投资总额达到了370亿美元，同比增长了90%，其中过去的二季度投资金额达230亿美元，成为历史上投资额最高的季度之一。

　　据记者了解，就在今年6月，The Information援引知情人士消息称，字节跳动正在为旗下汽车资讯和交易平台——懂车帝融资7亿至8亿美元，以备战IPO；此轮融资由红杉中国领投，KKR和General Atlantic也将参与，融资完成后，懂车帝的估值可能达到30亿美元。

　　“当前市场估值已经下调，与历史上投资收益最高的时期相似，现在是入场的绝佳时机，赌注越大，回报就越高。”KKR联席CEO Scott Nuttall强调。