券商中期业绩整体承压

权益市场波动、IPO发行节奏变化等背景下，上市券商今年上半年业绩整体承压。截至8月29日记者发稿时，已有24家上市券商（包含母公司上市）发布了2024年半年报。其中，5家营业收入实现正增长，7家归母净利润实现正增长，业绩下滑的机构占多数。

　　从具体业务条线来看，上述24家券商中，约八成上半年投行业务收入下滑，自营与资管业务成为行业经营业绩的重要支撑，部分券商上半年表现亮眼。

　　超七成券商净利润同比下滑

　　8月28日，头部券商中信证券发布2024年半年报。上半年，公司实现营业收入301.83亿元，同比减少4.18%；归属于母公司股东的净利润为105.7亿元，同比减少6.51%。同日，财通证券、财达证券也发布了半年报，营业收入、净利润同比均呈下滑态势。

　　综合目前已披露半年报的24家上市券商业绩来看，多数营业收入、净利润呈下滑态势，但也有部分券商“弯道超车”，上半年业绩增长亮眼。

　　营业收入方面，中信证券、浙商证券、国信证券分别位居前三，上半年营业收入分别为301.83亿元、80.00亿元、77.57亿元，但与去年同期相比均呈下滑态势；东吴证券、东方财富、东兴证券紧随其后，营业收入分别为50.51亿元、49.45亿元、48.78亿元。，上半年营业收入超过30亿元的还有方正证券、西部证券、国元证券。

　　从业绩变动幅度来看，5家上市券商营业收入同比增长。东兴证券、锦龙股份实现了营收的大幅度“逆势”增长，同比增幅均超过100%，分别为168.28%、134.80%。其中，锦龙股份控股子公司中山证券上半年共实现营业收入4.94亿元，同比增长85.28%，首创证券、南京证券营业收入增长率分别为47.62%、29.55%，增幅较为亮眼。，第一创业上半年营业收入也实现了5.47%的增长。

　　不过，其他上市券商上半年营业收入均同比下跌。据Wind数据统计，东北证券、山西证券、长江证券营业收入同比均下跌超25%，信达证券、西部证券、湘财股份、财通证券等机构的营业收入同比跌逾10%。

　　归母净利润方面，中信证券、东方财富和国信证券暂位列前三，上半年归母净利润分别为105.70亿元、40.56亿元、31.39亿元，同比均呈下滑态势。除此之外，上半年归母净利润在10亿元以上的还有3家券商，分别为方正证券、东吴证券、国元证券。

　　记者注意到，归母净利润的同比变动幅度差异更为巨大。数据显示，共有7家券商上半年归母净利润实现了正增长。首创证券、锦龙股份、东兴证券增幅位列各机构前三，分别为73.39%、66.34%和64.67%；第一创业、南京证券紧随其后，归母净利润分别同比增长26.56%、19.73%。与此，东北证券、国海证券、国盛金控的归母净利润同比均缩水50%以上。

　　八成券商投行业务收入缩水

　　证券行业上半年经营业绩承压的背后，一个重要影响因素是投行业务收入的普遍下滑。据Wind统计，在有可比数据的20家上市券商中，投行业务收入同比下降的共有16家，占比约为八成；西部证券、中信证券、信达证券、国信证券等8家券商投行业务收入降幅超过40%。仅有南京证券、首创证券、锦龙股份和长城证券的投行业务收入实现了增长。从绝对金额来看，仅中信证券投行业务收入在10亿元以上，约为17.23亿元；还有11家券商投行业务收入不足1亿元。

　　投资银行业务在证券行业内具备一定头部效应。从半年报情况来看，头部机构的投行业务压力更为明显。中信证券半年报显示，境内股权融资方面，2024年上半年公司完成A股主承销项目28单，主承销规模人民币318.96亿元（现金类及资产类）；2023年上半年，这一数据则分别为66单、2097.38亿元。具体来看，IPO、再融资项目数量和规模也出现不同程度的下降。

　　国信证券投资银行业务上半年实现营业收入4.10亿元，同比下降45.97%。其中，今年上半年IPO和再融资发行主承销金额分别为12.08亿元、37.14亿元，去年同期则分别为55.55亿元、103.08亿元，各细分项目降幅均较为明显。“客户对投行的专业性、综合性、敏捷性提出了更高要求；行业竞争格局愈发激烈，更加考验投行的资产配置能力和效率；新出台的政策体系要求进一步强化投行的功能性定位及‘看门人’职责。”国信证券在半年报中表示。

　　不过，也有券商机构投行业务实现正增长，如南京证券上半年投资银行业务手续费净收入同比增长28.80%。半年报显示，报告期内，南京证券在债权融资业务方面，加强内部协作以及与外部基石伙伴的“双向协同”和相互赋能，探索更广阔的区域市场，共承销各类债券131.93亿元，业务发展保持稳健态势。

　　对于未来投行业务的发展，多家券商表示，将主动适应新形势下监管要求，全面发展多元化股权融资业务，加强港股股权融资以及东南亚等海外股权融资业务开拓，提升国内国际市场竞争力。

　　自营和资管业务表现亮眼

　　在投行业务缩水严重、财富管理业务承压的背景下，自营、资管以及期货、另类投资等其他业务成为券商业绩的“决胜点”。

　　东兴证券半年报显示，大宗商品销售收入成为其业绩增长的重要动力。半年报显示，东兴证券上半年其他业务收入约为30.46亿元，同比增加747.49%，主要是大宗商品销售收入增加所致，在营业收入中占比62.44%。，东兴证券的自营和资管业务同样实现了大幅增长上半年自营业务收入约为8.65亿元，同比增加110.23%；资产管理业务收入约为1.44亿元，同比增加27.11%。

　　首创证券半年报也显示，上半年公司资产管理类业务实现收入5.52亿元，占营业收入比重为43.96%，同比增长144.51%。投资类业务实现收入5.25亿元，占比为41.82%，同比增长39.14%；其中，固定收益投资交易业务实现营业收入6.20亿元，同比增长61.16%。

　　锦龙股份半年报中，同样是自营和资管业务较为亮眼。数据显示，上半年锦龙股份证券投资业务收入3.00亿元，同比大增689.97%；资产管理业务收入1482.33万元，同比增长190.41%。

　　除上述三家业绩增长明显的券商机构外，其余券商自营和资管业务也普遍取得正增长。如国信证券上半年资产管理业务营收4.16亿元，同比增长87.10%；投资与交易业务营收33.86亿元，同比增长11.33%。第一创业上半年自营投资及交易业务收入为1.88亿元，同比大增292.27%。东北证券上半年资产管理业务收入为3.12亿元，同比增长10.29%。西部证券上半年资产管理板块收入7925.12万元，同比增长83.10%。

　　业内人士表示，在股权融资节奏阶段性放缓的背景下，自营和资管业务成为券商机构的主要发力方向。受投行等业务影响，券商上半年业绩承压明显，但下半年有望逐季修复。在新“国九条”指引下，证券行业政策催化逐步落地，高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，也有利于证券行业的长期稳健发展。