传媒行业：行业估值中枢在长期内仍有提升趋势

    　　投资要点

    　　2020 年5 月行业表现相对平淡

    　　2020 年5 月沪深300 指数下跌0.85%，中信传媒行业上涨4.07%，行业跑赢市场4.92 个百分点，位列中信29 个一级行业中上游；子行业中影视动漫上涨2.44%，平面媒体上涨1.21%，有线运营上涨12.07%，营销服务上涨14.22%，网络服务上涨1.89%，体育健身下跌1.53%。

    　　个股方面，省广集团、ST 天娱以及广博股份本月领涨，ST 当代、ST 聚力及北京文化本月领跌。

    　　行业估值中枢在长期内仍有提升趋势

    　　截至2020 年5 月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM 整体约为32.16 倍，较沪深300 的估值溢价率约为276.96%，绝对估值和估值溢价率出现小幅上升。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响，在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势，龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

    　　电影市场

    　　受疫情影响，2020 年5 月国内电影市场继续处于暂停放映的状态，相关数据继续暂停更新。

    　　电视剧及网剧

    　　2020 年5 月31 日，电视台端的《花繁叶茂》、《谁说我结不了婚》、《三叉戟》

    　　市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《幸福，触手可及！》、《月上重火》和《谁说我结不了婚》。

    　　移动互联网

    　　2020 年4-5 月国内周活跃设备数平稳上升。4 月后国内移动互联网整体流量持续回升；移动端整体流量保持平稳运行，周活跃设备数稳步上升。自复工以来，移动端用户单机周有效使用时长和次数的变化趋势相近，从2 月中旬开始逐步下滑，在4 月后开始逐步回升。2020 年4 月国内移动互联网用户月活跃设备数环比增长TOP15 二级行业中，行业资讯、便捷生活、驾照考试进入TOP3，旅游出行下3 个二级行业有所复苏。（渤海证券）