亿联无限IPO终止！连年分红 账上“不差钱”却拟募资亿元补流？

作为一家专业从事网络终端设备研发、生产和销售的公司，亿联无限在IPO终止后引起了市场的广泛关注。今年以来，终止IPO的公司数量明显增加，而亿联无限正是其中之一。尽管公司账面资金充足，但仍拟通过资本市场募资补充流动资金，这一做法引发了市场的质疑。

亿联无限是一家位于深圳市的高新技术企业，主要从事宽带接入设备、无线网络设备等网络终端设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光网络终端、无线路由器、DSL终端等，业务主要聚焦于“金砖国家”和“一带一路”国家。近年来，亿联无限的业绩呈现连年增长态势，主要得益于其较高的毛利率。

关于终止IPO的原因，亿联无限决定撤回发行上市申请文件并终止其首次公开发行股票的审核。值得注意的是，在撤回申请之前，深交所已经对亿联无限进行了两轮审核问询。其中，关于公司账面资金充足却仍拟募资补充流动资金的问题，以及核心技术人员均来自同行的问题引发了重点关注。对于募资补充流动资金的问题，亿联无限解释称，这是因为公司业务规模不断扩大，对日常运营资金的需求不断增加。而关于核心技术人员的问题，监管部门对公司研发费用的归集准确性提出了质疑。

尽管亿联无限的IPO终止了，但公司的经营状况仍然值得关注。亿联无限作为一家拥有自主研发能力的高新技术企业，在行业内具有一定的竞争优势。公司在报告期内实现了营业收入和净利润的持续增长，也证明了其经营能力的不断提升。未来，亿联无限将继续致力于研发和生产高质量的网络终端设备，为客户提供更优质的服务。在报告期内，亿联无限的毛利率表现稳健，除2021年略低于行业均值外，其余年份均超越同行。其毛利率分别为18.32%、15.58%、19.79%、24.71%，而同行可比公司的平均毛利率则分别为15.62%、15.6%、18.25%、20.08%。尽管公司的研发费用率始终低于行业平均水平，但其对研发的投入却毫不含糊。

亿联无限的研发投入与研发费用口径一致，报告期内，公司坚定不移地加大研发力度，投入分别为1505.88万元、1802.30万元和2747.98万元。其中，职工薪酬占比显著，均超过77%，这一比例高于许多可比公司。对此，深交所对亿联提出了关于研发费用的几个关键问题，要求其澄清是否存在将非研发部门人员薪酬计入研发费用核算的情况，以及研发人员是否同时参与其他非研发活动等。这些问题的背后是对亿联无限研发真实性的关注。

值得一提的是，亿联无限的同行名单中有一家公司引人注目——共进股份。令人惊讶的是，亿联无限的核心技术团队由曾在共进股份任职的王周锋、王喜祝、刘方亮三人组成。与此亿联实控人陈政及监事潘锡懋也曾于共进股份任职。这一背景使得共进股份的前员工创办的企业与共进股份的同业竞争关系浮出水面。

公司历史中也存在股东亲属与公司之间的同业竞争情况。例如，王周锋配偶曾经营的网络通讯销售企业华商智联，虽已注销以避免同业竞争，但历史上的股权代持和转让情况仍引人关注。

更令人瞩目的是亿联无限的对赌协议。在公司多次增资和股权转让过程中，特殊权利条款的存在引发关注。其中，陈政和王周锋承诺，若公司在约定的时间内未能成功递交IPO申报材料并获得受理，或在规定期限内未能实现合格首次公开发行股票并上市，中小担有权要求他们回购股权。这些条款在最近的补充协议中已被终止，但同时也留下了悬念：若公司未能成功上市，这些条款将自动恢复。这种安排显示出资本市场对亿联无限的期待与关注，同时也反映出其背后复杂的股权结构和商业考量。

亿联无限作为一家充满活力和创新精神的企业，其稳健的毛利率、坚定的研发投入以及对未来发展的规划与布局都令人期待。其背后的股权结构、商业关系和复杂的对赌协议也为投资者提供了丰富的故事和话题。