化工行业：疫情短期影响不改行业中长期趋势

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI 油价下跌0.17%，为52.27 美元/桶。

　　重点关注子行业：醋酸上涨23.4%、DMF 上涨9.0%、聚合MDI 上涨5.0%、纯MDI 上涨5.2%；电石法pvc 上涨4.1%，乙烯法下跌3.3%、氨纶下跌6.4%本周涨幅前五子行业：二乙二醇（29.4%）、双酚A（27.1%）、醋酸（23.4%）、维生素B（20.0%）、噻虫嗪（17.8%）

　　双酚A（27.1%）：上海中石化三井12 万吨/年双酚A 装置上周末起临时停车，造成国内供应量缩减，同时贸易商手中现货本就偏紧，惜售挺涨情绪明显，报盘持续宽幅上推，下游环氧树脂和PC 也行情推涨，对双酚A 保持刚需采买，支撑市场商谈重心走高。

　　醋酸（23.4%）：目前下游处于节前备货阶段，市场买兴氛围良好，加之部分厂家装置停车，市场现货资源紧张，推动醋酸价格持续上行。供应面情况：

　　江苏索普装置恢复正常，河南顺达装置停车，天碱装置故障停车,塞拉尼斯装置故障半负荷运行；整体开工较上周上调，整体开工率与上周相比上探1.87%，本周开工率为74.21%。

　　维生素B（20.0%）：维生素B12 价格上涨主要原因是受液糖、甜菜碱原材料成本大幅上涨、运输费用暴涨等多重因素影响，导致生产企业成本急剧攀升，预计近期维生素B12 价格有继续上涨趋势。

　　氨纶（6.4%）：张家港地区棉包市场开工稍好，下游订单需求一般，主流棉包开工7 左右。供给端：本周氨纶行业开工8-9 成左右，厂家间负荷分化仍明显，大厂装置多高开在9 成至满开，部分工厂负荷在5-6 成运行。氨纶行业平均库存16 天以内。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨5.12%，沪深300 指数较上周上涨2.05%。基础化工板块跑赢大盘3.07 个百分点，涨幅居于所有板块第4 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：涤纶18.58%，无机盐12.34%，磷肥10.46%，氨纶10.3%，粘胶9.7%。

　　重点子行业及公司观点

　　（1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。（天风证券）