小菜园“大野心”！对赌压力下二度赴港IPO ，外卖占比飙升

【介绍】小菜园背后的“大野心”：二次冲刺港股，外卖收入占比飙升背后的故事

餐饮企业中，小菜园无疑是一颗新星。近日，这家主打新式徽菜的企业再度递交招股说明书，意图赴港上市。这并非其首次尝试，早在今年1月，小菜园就曾递表港交所，可惜因时间原因告吹。此次卷土重来，背后又有怎样的故事？

小菜园的首店于2013年在安徽开设，创始人为汪书高。至今，其业务已覆盖中国13个省的135个城市或县，拥有超过600家的直营门店。此次IPO，小菜园计划扩大门店网络、增强供应链能力、升级智能设备及数字化系统，显示出其雄心壮志。

小菜园面临的考验也不少。尽管其营收及利润在报告期内大幅增长，但单店日均销售额在2024年前四个月却出现同比下滑。与此外卖收入占比却显著增长，从2021年的15.5%飙升至35.5%。这显示出小菜园正在经历一场从传统餐饮到数字化餐饮的转型。

作为百姓家庭厨房的代表之一，小菜园一直面临着市场竞争的激烈压力。虽然其在大众便民中式餐饮市场占据领先地位，但市场份额仅为0.2%，显示出餐饮市场的竞争之激烈。小菜园与加华资本签订的对赌协议也显示出其上市压力之重。食品安全问题也是其面临的一大挑战。除此之外还要应对新开的门店爬坡期可能带来的风险挑战。这一切的一切，都构成了小菜园当前的复杂局面。

尽管如此，小菜园依然保持着积极的扩张态势。除了线下堂食业务外，公司还致力于在线外卖和线下新零售的发展。外卖业务的快速增长成为其重要的收入来源之一。数据显示，外卖收入占比逐年增加，已成为其重要的收入来源之一。这种转变不仅展示了小菜园对市场的敏锐洞察，也反映出整个餐饮行业的发展趋势。

小菜园正面临诸多挑战与机遇。如何平衡线下线上的业务发展、如何提高市场份额、如何保持食品质量、如何应对市场竞争等等问题都需要其解决。但无论如何，这家企业的决心与野心都让人不容忽视。上市之路虽充满挑战，但只要我们保持初心，坚守品质，相信小菜园一定能走出一条属于自己的道路来。随着外卖需求的持续增长，众多餐饮公司纷纷拓展外卖业务。外卖渠道门槛相对较低，市场竞争愈发激烈。小菜园要想在菜品吸引力及性价比等方面脱颖而出，还需加倍努力。

小菜园门店数量呈现稳步增长的态势，这一切可以从其招股书中得到印证。规划显示，2024至2026年间，小菜园计划新开店约160家、190家及230家，门店总数将突破1100家。每间新店的开设，预计需要前期投资130万元至170万元。据此估算，该公司未来三年为新店投资的成本将分别约为2.72亿元、3.23亿元及3.91亿元。资金来源将主要依靠公司手头现金、经营所得现金流量以及可能的外部融资。

从小菜园的融资历程来看，其先后进行了两轮可转股债券融资和两轮优先股融资，合计融资5亿元。其中，Harvest Delicacy作为主要的投资方，多次参与小菜园的融资。值得注意的是，在加华资本入股后不久，小菜园便提交了港股招股说明书。这表明，对赌协议的压力促使小菜园加速寻求上市。

除了融资信息，小菜园近期的分红情况也引人注目。在报告期内，公司进行了多次大额分红，共计派息4.73亿元，且全部以现金形式结清。实际控制人汪书高通过七个持股平台控制了公司92.99%的股份，这意味着大部分的分红进入了实控人的口袋。

食品安全问题一直是小菜园面临的一大挑战。公司曾因未遵守食品质量控制标准、使用无标签预包装食品、使用过期食材、食物储存不当等问题受到行政处罚。公司还存在无牌经营、超出许可范围经营、未能及时上传食材追溯信息等问题。值得注意的是，小菜园在为员工缴纳社会保险及住房公积金方面存在不足，这可能会对其企业形象及员工士气产生一定影响。

小菜园在面临市场竞争、对赌协议压力以及食品安全问题等多重挑战的仍需努力提升竞争力，以确保其市场地位并赢得消费者的信赖。经小菜园估算，在报告期各期，社会保险及住房公积金的未缴总额呈现逐年增长的趋势。具体来说，各期的未缴总金额分别约为1930万元、2410万元、2840万元，到了某期甚至飙升至970万元。这些未缴金额占净利润的比例也相当显著，分别为8.5%、10.1%、5.3%和5.0%。显然，随着未缴金额的逐年增加，该公司所面临的财务压力也在逐步加大。

除此之外，该公司还可能因住房公积金供款不足而面临罚款。对于一家正在发展壮大的企业来说，这样的财务风险无疑会对其运营产生一定影响。需要引起管理层的高度重视，及时采取措施解决这一问题，以确保公司的稳健发展。