电子行业：行业估值高于十年平均 关注度上涨

　　行业核心观点

　　上周电子指数下跌1.27%，跑输沪深300 指数3.63 个百分点，从子行业来看，二级子行业大部分下跌，涨幅最大的是半导体(申万)，涨幅为1.62%。半导体方面，近三季度产能接近满载，中芯国际上修Q3 业绩目标；比亚迪上修前三季度业绩预告净利润同比增长115.97%至128.67%。消费电子方面，5G 消息进入商用关键窗口期，2021 年市场规模有望超1500 亿美元。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。

　　投资要点

　　受益于晶圆涨价潮，SMIC Q3 业绩超预期最新公告中显示，收入预增的原因归为产品组合的变化和其他业务收入的增长，而产品组合变化或许与8 寸晶圆涨价有关。受益于下游应用需求快速增长，8 寸晶圆订单火爆，中芯国际产能满载。值得注意的是，此前中芯国际受到美国出口限制，但就公司目前业绩表现来看，此禁令并没有对中芯国际带来致命打击。

　　5G 消息进入商用关键窗口期，2021 年市场规模有望超1500 亿美元5G 消息产业生态初步形成，目前5G 消息已经进入了商用的关键窗口期。，5G 的发展也将带动上下游需求。当前需要产业链上下通力协作，建立起共生共赢的产业生态，共同推动终端的快速普及和应用的升级迁移，加速5G 消息的大规模商用落地。

　　相信在不远的未来，5G 会给人们带来全新的电子产品使用体验。

　　行业估值高于十年平均，行业关注度上涨 节前一周日均交易额为892.08 亿元，交易活跃度环比上涨168.42%。估值上看，SW 电子行业PE（TTM）已从2018 年低点23.17 倍反弹至53.42 倍，高于行业估值十年均值52.22 倍2.30%，距4G 时代行业估值的峰值88.11 倍还有30.37%的空间。

　　上周电子板块表现分化249 只个股中，127 只个股上涨，121只个股下跌，1 只个股持平。上涨股票数占51.00%。

　　投资建议以电子核心器件和材料为主的生产和研发的优质标的。宇航电子集成电路前排企业欧比特；LED 龙头企业联创光电；新材料与光电显示企业凯盛科技；时间频率行业龙头天奥电子；航天电子设备配套龙头航天电子；全球显示面板龙头京东方A;大陆晶圆代工龙头中芯国际-U；

　　风险因素技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；资源整合不及预期的风险。（万联证券）