医药行业：行业估值回调较为充分 建议关注三季

　　核心要点

　　上周中药Ⅱ上涨2.6%，医药板块整体表现强势上周医药生物报收11871.21 点，上涨2.86%；中药Ⅱ报收6833.4 点，上涨2.6%；化学制药报收13151.94 点，上涨2.2%；生物制品Ⅱ报收15615.77 点，上涨4.29%；医药商业Ⅱ报收8226.65 点，上涨1.05%；医疗器械Ⅱ报收10871.83 点，上涨2.84%；医疗服务Ⅱ报收10302.26 点，上涨3.09%。国庆小长假后医药板块表现强势，各子板块均实现上涨，其中，医疗器械、生物制品和医疗服务涨幅居前。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有广誉远、紫鑫药业、吉药控股、华神科技、太极集团；表现靠后的公司有寿仙谷、ST 康美、众生药业、片仔癀、白云山。

　　中药PE(ttm)环比上升1.02 倍，PB(lf)环比上升0.08 倍上周中药板块PE 为39.13 倍，近一年PE 最大值为43.09，最小值为23.63；当前PB 为2.91 倍，近一年PB 最大值为3.2，最小值为2.14。中药板块PE环比上升1.02 倍，PB 环比上升0.08 倍。中药板块相对于沪深300 溢价率为163.13%。

　　中药材市场流通总体平稳

　　上周重点跟踪中药材价格总指数为177.93 点，环比下跌0.58 个百分点。分品种看，十二个中药材品种中七涨五跌，其中，植物花类药材价格指数跌幅居首。总体来看，市场流通依然较为平稳，商家持货信心较足。整个第三季度，中药材价格月定基指数总体持续上涨，市场活跃度有所提高，逐步进入传统旺季。

　　行业估值回调较为充分，建议关注三季报

　　行业经过前期调整，目前回调较为充分，进入三季报披露期，建议关注三季报业绩。建议以业绩为王，兼顾疫情因素，重点关注一、创新药及相关产业链，坚持“品种至上”；二、疫情影响逐步削弱，迎来业绩反弹的医疗服务行业；三、高端器械及创新器械；四、关注疫情及补短板带来的诊断、疫苗等行业机会。

　　对于中药行业，具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会，即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。建议关注具有独家品种等产品优势的龙头企业和具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业，将具备相对较强的价格保护能力，对政策具有一定防御性，业绩也具有更大的确定性。维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　（1）行业政策发生变化，政策超预期严厉；

　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。（湘财证券）