钢铁行业：后市钢铁可能也很难成为标配板块

    市场行情:上周(4月22-28日)钢铁指数下跌8.27%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别-2.63、-2.15、-2.66个百分点。上周主要上市钢企中,武进不锈涨幅靠前,周涨幅为3.70%。

    钢材价格:上周Myspic钢价指数上涨0.21%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为0.27%、0.15%。4月26日螺纹钢期货主力合约收盘价3739元/吨,周涨跌幅0.03%;螺纹钢现货4130元/吨,周涨跌幅0.73%。热卷期货主力合约收盘3679元/吨,周涨跌幅-0.19%;热卷现货3900元/吨,周价格持平。

    成本价格:上周铁矿石价格上涨,冶金焦价格持平。MyIpic矿价指数上涨1.45%,其中进口矿价指数周涨跌幅1.50%,国产矿价指数周涨跌幅1.29%。普氏62%铁矿石指数92.80美元/吨,周涨跌幅1.09%。铁矿石期货主力收盘618.5元/吨,周涨跌幅-0.48%。唐山二级冶金焦价格持平,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅为0.79%和-1.71%。唐山废钢价格上涨1.65%。海运费指数BDI上涨15.91%。

    盈利水平:上周钢材毛利总体下跌,钢企盈利面环比持平。4月26日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为845、637、171、647元/吨,周环比分别变化-8、-34、-16、-8元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比80.37%,周环比持平,月同比上升4.90%。

    供给情况:上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为70.58%,周环比升0.55pct.,月同比升5.94pct.。4月上旬全国重点钢企粗钢日均产量195.50万吨/天,环比变化6.56%,月同比变化3.75%。

    库存水平:全国主要城市钢材社会库存降4.59%。4月上旬重点钢企钢材库存1235万吨,环比变化6.18%,月同比变化-15.08%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1272万吨,周环比变化-4.59%,月同比变化-20.55%。其中长材和板材社会库存分别为849万吨和423万吨,周环比分别变化-6.07%和-1.46%。上周港口铁矿石库存1.34亿吨,周环比-2.96%,月同比变化-8.68%。

    行业动态:河北唐山启动13家钢铁企业退城搬迁。为优化钢铁产业布局,河北唐山启动主城区周边13家钢铁企业优化整合、退城搬迁、升级整改;河北华西特种钢铁有限公司、河北天程重工集团集团有限公司相继披露建设项目资产置换方案;成都市、西安市针对钢铁类开展污染防治、环境保卫战。

    公司公告:宝钢股份等公司发布2018年年度报告及2019年一季度报。上周宝钢股份、河钢股份等10余家上市钢企披露2018年年报及2019年一季报,其中宝钢股份2018年实现营业收入3052.05亿元,同比增长5.43%;归母净利润215.65亿元,同比增长12.49%,拟向全体股东每10股派现5元(含税)。

    投资建议:需求旺盛,产量猛增,钢价胶着,维持钢铁板块“中性”投资评级。建筑钢材库存去化渐显颓势,而建筑钢材供给大幅增长,我们预计后续产量将会继续增长,但会受到唐山限产政策的影响,而需求将会逐步下滑,除了地产投资增速或将逐步下降,季节性因素也不可忽视。钢铁板块2019年一季度业绩大幅下降,在盈利超跌、社融增速企稳回升、房地产数据表现不俗的驱动下,钢铁盈利经过一波反弹,我们认为后续将慢慢承压、缓慢向下。年初以来钢铁板块显著跑输各大指数,由于市场对周期的定位和对经济的预期走势,我们认为后市钢铁可能也很难成为标配板块,因此维持钢铁板块“中性”投资评级。

    风险提示:行业波动性仍存,对外贸易不确定性风险。（海通证券）