金融行业：看好保险板块的补涨机会和配置价值

    本周上证指数在3100点附近拉锯震荡,两市成交日均8148亿元,环比减少13.19%;本周换手率17.97%,环比下降15.31%。申报科创板IPO的第一批企业部分名单周末曝出,预计相关进程将快于市场预期,6月份将有第一批科创板企业上市。这对于券商板块无论是业绩还是行情热度都将是持续推动作用。从短期角度,在经济数据不明朗、贸易谈判未决的背景下,市场仍存多空博弈、资金在板块之间频繁切换,看好保险板块的补涨机会和配置价值。

    中信证券披露2018年年报,公司实现归母净利润94亿,约占行业净利润的14%,龙头地位稳固。公司IPO承销规模128亿元,市占率9.3%;再融资承销规模1498亿元,市占率16.8%。2019年在再融资、并购重组政策放松的环境下,预计中信证券的业务优势将进一步加强。中信证券在衍生品方向的业务优势也十分突出,2018年末公司衍生金融工具名义本金突破万亿,互换、场外期权、结构化产品和收益凭证等合约规模1200亿,保持市场第一。2018年公司新增场外期权规模市场份额为23%,其中估值和商品期权的占比大幅提升。

    保险观点:新华保险年报印证权益端弹性与负债端价值提升,新管理层仍贯彻价值路线,重风控。我们把新华保险仍然作为今年的首推标的。

    新华保险18年nbv正增长略超预期,EV增速收投资收益率影响较大增速放缓。超过16%的权益资产配置使得公司的业绩弹性显著,在19年有更好的表现。预计一季度公司的NBV为正,净利润增速为+20%以上。另外,中国平安作为长线标的推荐。

    推荐:中信证券、新华保险风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险（太平洋证券）