食品饮料：白酒行业改革路线值得期待 荐7股

    上周行情回顾。上周食品饮料行业指数下跌1.21%,但跑赢沪深300指数0.66个百分点,但行业涨跌幅位于倒数第五位。食品饮料细分行业半数上涨,涨幅最大的行业是葡萄酒行业,而白酒、乳制品、啤酒和肉制品行业下跌。

    行业估值。从估值方面看,上周末食品饮料行业PE估值(TTM)18.6倍,估值水平和上周没有变化,相对A股估值溢价水平在1.58倍。细分行业来看,白酒行业无论是静态估值水平还是动态估值水平都是最低的,静态估值和2014年动态估值最高的是黄酒行业。

    行业重要新闻和公司公告。1)恒顺醋业半年业绩预增公告:净利润增长110%;2)南方食品半年报:净利润增长58%,扣非后净利润增长103%;3)洽洽食品半年报:净利润同比增长14%,扣非后净利润增长3%;5)泸州老窖:国窖1573宣布降价。

    投资策略。上周市场风格转变,之前强势的周期行业调整,食品饮料行业也跟随调整。我们认为食品饮料行业目前已经完全被市场理解为传统行业且短期业绩无趋势性变化,行业上涨动力来自低估值效应。

    下半年策略上我们认为行业基本面改善的主要是白酒行业和乳制品行业,白酒行业小幅改善、乳制品行业受成本端价格下降影响,盈利水平提升。下半年我们认为食品饮料行业重组和改革有望成为业绩主线外的投资逻辑,中葡股份股东国安集团改革已经落地。年初策略中我们提出白酒行业国资控股比例较大,并且行业处在历史底部,改革阻力最小,下半年白酒行业改革路线值得期待。

    下周重点推荐公司:贵州茅台、五粮液、古井贡酒、酒鬼酒、伊利股份、双塔食品和南方食品。（东兴证券）