香港市场的权证小知识

香港上存在一种风险极高的投资产品，俗称"窝轮"，实际上是英文"WARRANTS"的译音，我们为投资者简单介绍一下有关其的一些小知识。在这里我们了解一下"窝轮"的定义其专业的名称应该是"认股证"，而新闻媒体上常提到的是备兑认股证和股票认股证，也是香港上最为常见的两种，备兑认股证是衍生认股证的其中一种，而衍生认股证是则是认股证的一种，认股证还包括股票认股证，而它本身则是期权的一种.

　　股票认股证是由上市公司所发行的认股证，例如代号2303的认股证，是由华丰纺织(364)所发行的，其特点是期限比较长，例如2303的期限为3年。另一个特点是，如果拥有该认股证的投资者到期要兑换股票的话，由上市公司发行新股以供兑换。

　　衍生认股证是由其所代表的"资产"所衍生出来的认股证，这些资产可以是股票、股票指数、黄金、外汇等等。而上述的股票认股证一般是只代表一个公司的股票，而衍生

　　认股证所代表的股票可以是一个公司的股票，也可以是代表多个公司的股票，如9554，只代表中石化(386)一家的股票，而9394(石化摩根0406购)则代表着石化行业中的中石化、上海石化、中石油及仪征化纤，所以它也称作一篮子。

　　衍生认股证；指数的衍生认股证包括的"资产"有恒生指数、H股指数、红筹指数，甚至包括道琼斯指数在内的国际市场指数等等；外汇的衍生认股证代表的资产是外汇的汇率。衍生认股证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关的上市公司本身发行，一般都是国际性投资银行发行(一般称其为发行商)。所以如果投资者需要兑换股票的话，那只能是旧股的转移，而不涉及到上市公司发行新股。而衍生认股证分为两类(见图)，包括非备兑认股证和备兑认股证，而现在市场上的主流是备兑认股证(简称备兑证)，而两者的区别是非备兑认股证是指发行商手上没有足够的相关"资产"供认股证持有者兑换，而备兑认股证则相反。

　　一、备兑认股证的分类

　　就持有人的权利而言，备兑认股证分为认购证和认沽证

　　认购证(CALL WARRANTS)赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看好相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认购证。

　　认沽证(PUT WARRANTS)赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看空相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认沽证。

　　按行使的时间性而言，备兑认股证分为美式认股证和欧式认股证

　　美式认股证持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。

　　欧式认股证持有人只有在股证到期日才能行使其权利。

　　事实上在香港市场上主要流行的是欧式认股证。

　　二、如何获取某个备兑证的相关资料

　　(一)备兑证的简称所代表的相关资料

　　我们在报纸和财经网站上经常看到某个备兑证的简称，投资者可以从中看到该备兑证的一些资料。

　　我们举9197为例，其简称是华能法巴五零一购(@EC)华能指其代表的相关资产是华能国际(902)法巴指其发行商是BNP百富勤五零一指该认股证的到期日是2005年1月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而9197的具体到期日期是2005年1月28日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。

　　购指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以"沽"为代表。

　　@代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@换成的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成是$的话则代表是可以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有@。