透过数据看中国未来几月经济及政策

股票学习 2020-02-26 07:57www.16816898.cn学习炒股票
摘要:瑞银:投资者应当注意六事项 2011年四季度GDP同比增速将下滑至8.4%,2012年一季度则将低于8%。央行可能在四季度对货币政策进行微调,提高月度新增贷款额度,央行也可能在四季度下调存款准备金率。预计政府明年将会实施一个规模约占2%GDP的小规模刺激政策,由...

  瑞银:投资者应当注意六事项

  “2011年四季度GDP同比增速将下滑至8.4%,2012年一季度则将低于8%。央行可能在四季度对货币政策进行微调,提高月度新增贷款额度,央行也可能在四季度下调存款准备金率。预计政府明年将会实施一个规模约占2%GDP的小规模刺激政策,由财政政策主导,主要投向保障房、水利、服务业以及环保项目等。”瑞银证券特约首席经济学家汪涛昨天对本报表示,根据瑞银证券刚刚发布的研究报告,投资者未来几个月还应注意6个事项。

  GDP增速下滑至8.4%

  三季度GDP同比增速小幅放缓至9.1%,经季节调整后环比增长8.4%,与上季持平。瑞银预计 , 随着外部需求恶化以及房地产建设活动趋弱,2011年四季度GDP同比增速将下滑至8.4%,2012年一季度则将低于8%。预计2011年及2012年GDP同比增速分别为9.1%和8.3%。

  瑞银认为,通胀已于7月份见顶(同比增长6.5%),并于9月份回落至6.1%。猪肉价格已然见顶,预计在2012年初下跌之前将大致维持在现有水平。同时秋粮的丰收也使粮价保持大体平稳。这两者结合将抵消蔬菜价格的季节性反弹、带动食品通胀在未来几个季度进一步回落。预计随着食品通胀的回落,四季度CPI的放缓将更为显著,预计于10月份下降至5.3%并且在年末降至4.5%以下。同时,由于全球需求趋弱以及大宗商品价格回调,非食品价格通胀也将开始下行,这将帮助2012年CPI进一步回落至3.5%左右。

  四季度货币政策将微调

  为了贯彻M2增长16%的目标,推行适度从紧的货币政策,政府上半年通过连续上调存款准备金率以对冲外汇流入和到期央票。同时,央行通过信贷额度和加强监管的方式控制了银行放贷,但表外信贷活动快速增长。不过,在三季度,由于政府加强了对表外信贷活动(尤其是银行承兑汇票)的监管、且民间借贷市场一些问题开始浮出水面,实体经济的整体信贷状况明显趋紧。9月份M2同比增速下跌至13%。瑞银认为央行可能在四季度对货币政策进行微调,提高月度新增贷款额度,以防止信贷条件变得过紧。这意味着四季度银行每月新增贷款平均应该在5000-5500亿左右。若外汇流入停滞,央行可能也需要在四季度下调存款准备金率。2012年,预计政府将会实施一个规模约占2%GDP的小规模刺激政策,由财政政策主导,主要投向保障房、水利及灌溉工程、服务业以及环保项目等。信贷增速目标也将有所放松,新增信贷可能达到8万亿(即贷款余额增长15%)。预计2012年央行不会调整利率水平。

  未来投资者应注意6事项

  展望未来一年,瑞银认为未来几个月投资者应当关注以下几点:CPI通胀回落,于年末降至4.5%以下;四季度银行每月平均新增贷款超过9月份的水平达到5000亿,并且存在下调存款准备金率的可能;由于外部需求趋弱,出口增速下跌至个位数;商品房销售下跌,并导致一些开发商可能面临破产,但保障房建设将支撑整体房地产建设活动;明年初放松宏观政策,财政政策将先行;人民币继续逐渐升值,预计美元汇率到今年末升至6.2,并于2012年末升至6.0。

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