2012第一个重磅利好：RQFII落停 两类股受益

    1月4日，中国人民银行发布《关于实施<基金管理公司证券公司人民币合格境外机构投资者(下称：RQFII)境内证券投资试点办法>有关事项的通知》。通知规定，试点机构设立开放式基金的，每只开放式基金应当单独设立专用存款账户。试点机构不得开立一般存款账户、非临时机构临时存款账户。

    设立专用存款账户会把RQFII资金使用切割得比较清楚。中信银行高级副总裁兼中国业务首席经济策略师廖群表示，此规定是出于国家外忙管制的需要而制定。RQFII的程序制定很大程度能够参照。RQFII规定标准。因此，具体执行过程技术障碍不会太多。

    资金流向受严格监管

    上述通知对资金流向做出了严格的监管，规定试点机构选择一家同时具有合格境外机构投资者托管人资格和银行间债券市场结算代理人资格的境内商业银行，开立境外机构人民币基本存款账户和境外机构人民币专用存款账户。

    另外，试点机构可在托管及结算代理银行开立三类专用存款账户，分别用于银行间债券市场交易、交易所债券市场交易和股票市场交易的资金结算。此三类专用存款账户之间可以划转资金，但专用存款账户与基本存款账户之间不得划转资金，专用存款账户不得支取现金。同时，中国人民银行及其分支机构，对试点机构和托管及结算代理银行的账户管理、资金汇出入、投资比例和信自报送等进行监督管理。

    “随着更多券商加入RQFII行列，该规定可能会做出修改。”招商证券（香港）董事总经理温天纳称，该规定让流入内地的现金资金实现局部性资本流通，方便外忙管制部门管理。但随着RQFII产品种类和券商数量的增加，太多户口可能会为管理造成较大限制。

    通知指出，试点机构专用存款账户的收入范围包括：试点机构从境外汇入的投资本金出售证券所得现金股利利息收入及中国人民银行规定的其他收入。

    目前，试点机构在获批的投资额度内，要将不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，并将不多于募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。

    事实上，试点机构能够通过设计不同的基金产品，来丰富产品回报。海通国际策略师黄薰辉称，在市场低迷时，获批券商可以通过购买回报率更高的债券来提升产品回报率。

    中资券商优势得天独厚？

    “首批获RQFII资格的中资券商迎来了非常重要的发展时机。”海通国际证券中国业务部副总裁郭家耀认为，优秀的服务质量和较高的产品回报率将成为中资券商洗牌，扭转外资券商大比重占领香港资本市场的重要时机。

    去年12月22日，中国证监会批准12家证券公司的香港子公司RQFII资格，包括：国元证券（香港）有限公司、安信国际金融控股有限公司、中信证券国际有限公司、申银万国（香港）集团有限公司、招商证券国际有限公司、广发控股（香港）有限公司、海通国际控股有限公司、国泰君安金融控股有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司、光大证券金融控股有限公司、国信证券（香港）金融控股有限公司、中国国际金融（香港）有限公司。

    上述12家公司将与9家试点基金公司一起，充当探路A股市场的排头兵。据了解，国家外忙管理局己批准10家RQFII机构投资额度，共计人民币107亿元。国家外忙管理局将继续及时受理及审批获得资格的RQFII家机构提交的投资额度申请。

    温天纳指出，中资券商对人民币资金流向比较熟悉。在国内拥有业务的中资券商对A股内地债券市场的了解远胜外资券商。

    香港证监会也于去年12月30日批准了4家机构投资者上报的RQFII品。这四家机构包括：南方神州人民币基金大成中国人民币固定收益基金忙添富资产管理（香港）有限公司旗下汇添富人民币债券基金，以及国泰君安国际。

    A股影响：两类股有望受益

    据统计，三季度末共有138家上市公司获得QFII的持有，其中QFII持股比例在5%以上的重仓股有12只。华泰证券分析师陈勇表示，QFII常遵循自下而上的选股思路，很难看出其选股有明显的行业倾向或风格倾向，不过曾被QFII重仓的股票似乎更容易得到后续QFII的青睐，比如用友软件自2009年四季度首度得到瑞士银行买入，此后瑞士信贷、摩根士丹利、花旗环球金融等QFII资金接力买入该股。从这个角度看，已有的QFII重仓股很可能成为RQFII的目标，特别是那些A、H股价出现倒挂的QFII重仓股。

    浙商证券分析师赖艺蕾则指出，券商股也是RQFII的一大受益者，由于首批RQFII将分配给符合条件的中资证券公司及基金公司，中信证券、国泰君安、海通证券以及申银万国在港净资产规模都超过10亿元，有可能先行试点并率先受益，这对己持续调整了一年的券商板块是很好的炒作话题。