每股盈余无差别分析法（每股盈余无差别点分析

1、什么是每股利润无差别点法?

息税前利润—每股利润分析法（EBIT-EPS分析法） 将企业的 盈利能力 与 负债 对股东财富的影响结合起来，去分析 资金结 构 与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法， 叫息税前利润—每股利润分析法，简写为EBIT-EPS分析法， 也被称为每股利润无差别点法。它是利用 息税前利润 和每股利润之间 的关系来确定最优资金结构的方法。根据这一分析方法， 可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资金结构。 这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。

2、分别用比较普通股每股利润法和每股利润无差别点分析法两种方法作出决策。

资金来源
长期借款（年利率10%） 200万元
长期债券（年利率12%） 300万元
普通股（5万股，面值100元） 500万元
合计 1000万元
本年度该企业拟增资200万元，有两种筹资方案
甲方案发行普通股2万股，面值100元。
乙方案发行长期债券200万元，年利率13%
增资扣预计计划年度息税前利润可达到120万元，所得税税率25%

3、EBIT每股收益无差别点的方程是什么？

EBIT每股收益无差别点的方程是

EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N

式中各字母含义

1. EBIT——息税前利润

2. I——每年支付的利息

3. T——所得税税率

4. PD——优先股股利

5. N——普通股股数

6. S——销售收入总额

7. VC——变动成本总额

8. a——固定成本总额

注

每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资比较好。

该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。