冲高回落未改慢牛趋势

　　国庆长假后第一周，受定向降准和长假中国际股市大涨的利多影响，上证指数瞬间冲破3400点，摸高至3410点，然后继续回到3300至3400点区间整理，跳高的缺口第二天被有效地填补，尽管大盘涨幅小于周边股市，但市场的慢牛格局没变。

　　此次定向降准确切地说属于定向延期降准。一是定向的范围有所扩大，除了原先的小微、三农外，加了创新企业和助学贷款，这对商业银行是利多。据测算，新政可降低银行业加权平均准备金缴纳比例约70BP，释放流动性约7000亿元左右，预计平均提升商业银行利润增速约1.0至1.5个百分点；二是首次采用三月后实施的“时滞”法。以往的降准，多在一个星期内开始生效，而这一次央行不仅“定向”，而且有三个月的“时滞”。总的来说，央行没觉得货币政策需要做多大的调整，央行认为要调整思路的是机构以及市场。

　　当然，今年只剩两个多月、50多个交易日了，此次创新式的定向降准，似乎也向市场传达了这样一个信号，今年再大规模降准的概率已经接近于零，甚至于类似这样定向降准的概率也已经很小，因为没时间了。

　　此次定向降准的力度和创新度还是很大的，但直接受惠的是港股，国庆期间，内地股市还在休市，而香港股市却还开着，在港股中上市的内地银行股为此大涨，10月3日，港股中的工商银行上涨7.93%，这在A股中似乎是不可思议的。整个国庆长假，恒生指数上涨3.58%，让休市中的A股股民羡煞。无独有偶，这休市的一周，国际股市也大涨，这对国庆长假后开市的A股是一个利多的支持。

　　定向降准虽然要到明年实施，但这样一个期货利多放在市场面前，利好于明年的股市，利好于明年的银行股，当然也利好于明年的小微、三农、创业企业。

　　节前上证指数收于3348点，在3300至3400点这个区间，上证指数已经横盘了近两个月了，以市场的逻辑而论，此次利多刺激十分强大，加上国际市场的良好背景支撑，理应冲破3400点整数大关，但现在依然被拉回箱体整理，说明市场还需要蓄势、还需要以时间换取空间。自5月11日从3016点起步的上升通道，行走至今已经有两个月了，如今这个上升通道的斜率依然未变，只要这个趋势不变，有效地站到3400点之上应该是只是一个时间问题。而只要这个上升通道的趋势不变，那么今年年末上证指数基本上可以站上3600点左右。

　　就市场热点而言，大金融板块依然是市场的主流，特别是银行股依然处于低估值状态，低市盈率和低市净率，以及国家队主力大规模持仓，这是市场稳定的基础，也是市场走慢牛行情的基础，所以，接下来行情的主流依然是以上证50为首的蓝筹股行情，而临近年末，年报的博弈也可以提前布局了，题材股的热点会层出不穷，在这样的市道中，耐心持股还是一个不错的选择。