做空动能严重不足 短线底部变盘将至

　　上周沪深股市呈现缩量筑底的格局。周初大盘在瞬间下探3549点后被国家队积极护盘下，大盘重回3600点之上，之后几个交易日大盘总体上在3750点—3600点之间窄幅震荡整理，成交量大幅萎缩，做空能量严重不足，周五受利多消息刺激，大盘高开高走，成交量有所放大，市场人气有所恢复。

　　基本面上，周一财新公布7月PMI终值跌至47.8%，创两年来新低，这一方面与近期暴雨、高温有一定的关系，另一方面主要还是结构性调整和内外需求不足。不过，7月非制造业商务活动指数为53.9%，较上月微升了0.1个百分点，显示服务业增长前景良好，显示经济结构性转型进一步明显。

　　流动性上，上周公开市场净回笼资金50亿元，终结了前两周的净投放。不过，市场资金利率整体出现小幅下降，显示出市场资金面比较宽松。8月份，由于季节性扰动因素少，市场资金面往往比7月份略显宽松。不过，目前市场预测7月份的经济数据不及预期，通缩风险进一步加大，因此市场预计货币政策仍有一定的释放空间，特别是有效降低融资成本。

　　技术面上，上周沪市大盘周K线收一略带上下影线的小阳线，未创新低，显示经过上周的大幅下跌后，大盘短期有止跌企稳的迹象，中线趋势仍在调整之中。日K线上，均线系统中，中长期均线对大盘构成压制，但5日均线走平即将上穿10日均线，大盘已站在10日均线之上，显示大盘经过横向整理后有向上突破的态势。从形态上看，前期三个低点3373点、3537点、3549点形成一条上升支撑线，有形成底部的可能，自5178点到现在大盘调整已有8周时间，且成交量大幅萎缩，显示大盘缩量筑底迹象明显，阶段性反弹也呼之欲出。不过，周五大盘的量能只是温和放大，后市继续向上确立反弹行情，还需要成交量进一步放大，否则还会有所反复。不过积极护盘下，后市大盘震荡筑底返身向上反弹的概率仍然较大。因此，目前操作策略上，应适当向积极的方面转变，逢低开始布局，参与后市可能出现的一波反弹行情。