锂钴铜箔旺季来临 锂钴铜箔概念上市公司一览

　　中泰证券研究所

　　锂钴价格纷纷上涨根据亚洲金属网，8月22日，电池级碳酸锂均价上涨4500元至15.6万元/吨，日涨幅达3%，高幅价格已经达到16万/吨。电解钴价格自8月11日以来，已上涨9500元/吨，至42.6万元/吨，日涨幅1.1%。而硫酸钴价格也于22日上涨了1000元/吨至8.4万元/吨，日涨幅1.2%，年初以来价格上涨61.59%。

　　下半年锂钴消费旺季来临。自今年6月份以来，因供需不平衡，部分上游原材料企业甚至修改长期供货规则，将中游客户的“锁量锁价”改为“锁量不锁价”。7月份中国新能源汽车市场的电池装机容量达到2.4GWh，同比增长86%，接下来，新能源汽车产量的释放将更为充分。，大量的三元材料产能也将在下半年投产，备货的需求也将集中体现。，海外夏休即将结束，高温合金等对钴的需求也将回暖。

　　刚果（金）雨季电力等扰动因素增加刚果（金）进入雨季，一定程度上会影响钴矿的开采效率，进而影响产量。，非洲，尤其是刚果（金）的电力供应问题一直都是困扰矿企生产的重要因素，近来时有企业面临电力供应中断的威胁，生产的扰动因素增加。

　　国内因环保检查出现原材料供应紧张第四批环保督查组已进入山东和四川，环保检查预计持续到9月份。受到环保政策的影响，锂和钴都可能会受到影响。自2017年4月开始，环保部开始对京津冀大气污染传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查。国家环保力度加严，不符合环保要求、污染严重无力治理的小企业被勒令关停，致使四氧化三钴、三元前驱体等锂电材料供应厂商产量收紧，产品供不应求。

　　铜箔市场供需紧张，尤缺6微米铜箔受制产能扩张瓶颈，随着新能源汽车的发展，铜箔将维持长期紧缺，供给缺口将持续到2018年。由于补贴与能量密度、续航里程挂钩，6μm铜箔备受青睐，但其加工难度大、技术门槛高，目前产量远远满足不了市场需求。我们认为，随着新能源汽车的放量，铜箔加工费有望走高，甚至于创出历史新高。

　　投资建议

　　1）钴由于供给端的扰动，如收储、囤货等，2016 年钴已然进入了中长期短缺，而2018年则正式进入由需求拉动的短缺周期。随着夏休结束，需求即将进入新能源汽车、3C和高温合金等全行业的消费旺季；钴价上涨在即，特别是国内钴价，一直显著低于海外，需求旺季的来临，将有望推动钴价修复。核心标的华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等。

　　2）碳酸锂供应仍非常紧张，需求的释放将进一步驱动锂盐价格上涨，核心标的天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等。

　　3）锂电铜箔供需缺口持续数年，6微米占比提升的结构变化，铜箔行业的加工费与盈利能力将持续上升，铜箔行业龙头标的诺德股份。

　　风险提示新能源汽车销量不及预期；三元材料扩产速度不及预期等；宏观经济波动的风险。