环境污染第三方治理概念股，环境污染第三方治

　　环境污染第三方治理概念股，环境污染第三方治理概念股一览

　　编者按全国工商联环境商会秘书长骆建华近日在第九届中国水务高峰论坛上表示，国家发改委起草的《环境污染第三方治理指导意见》本月有望出台，发改委、财政部拟设立500亿元国家环保基金，为环境污染第三方治理公司提供低利息、长周期的优先贷款，环境服务公司有望迎发展良机。

　　设立500亿国家环保基金

　　骆建华透露，环境污染第三方治理指导意见12月份将出台。意见将明确环境污染第三方治理“污染者付费、责任共担、集中治理、全过程控制”四大原则。

　　运营模式基本确定为两种，即委托治理和托管运营。两种模式的区别在于环境服务公司是否拥有治污设施的产权，前者拥有或者部分拥有，后者不拥有产权，只接受排污企业托管，负责其治污设施运营管理。

　　发改委今年初就开始委托工商联环境商会起草制定《环境污染第三方治理指导意见》。今年10月份，国务院常务会议强调，推行环境污染第三方治理，推进政府向社会购买环境监测服务。

　　目前，我国工业污染治理依然沿用“谁污染、谁治理”的思路，由排污企业自行解决治理问题。数据显示，我国工业污染占总污染的70%以上，是环境污染的主要根源。据统计，我国目前工业治污设施社会化运营比例仅5%左右，与市政污水社会化运营比例50%相比，还有很大增长空间。第三方治理意见出台后，将为工业污染第三方治理开拓广阔的市场空间。

　　骆建华还透露，为解决融资难题，目前发改委和财政部已经形成共识，将设立500亿国家环保基金。基金可优先贷款给实施第三方治理的排污企业或环保企业，采取无息或低息贷款方式，贷款期限适当延长。

　　为确保第三方治理模式的顺利推行，方案建议，探索第三方支付方式，保障环境服务公司的合理收益。实施环境保险制度，引导保险公司开发相关环境保险产品。

　　两个方向将成突破口

　　骆建华介绍，第三方治理模式下，排污企业治污责任通过合同方式向环境服务公司转移和集中，环保部门的监管对象大为减少，相应的执法成本也将大幅降低；排污企业治理设施转由环境服务公司进行运营，可以降低治污成本，提高治污效率；环境公司由过去单纯的设备制造、工程建设，拓展到投资运营服务，可以推动环保产业的快速发展。

　　民生证券研报认为，第三方环境治理模式优越，将有望成为工业企业环保主流模式。

　　骆建华认为，第三方治理将有两个突破口一是大型工业企业。如火电行业的脱硫特许经营，2005年在相关部门的组织协调下，火电厂将脱硫电价等相关优惠政策形成的收益权，通过合同的形式交给专业环保服务公司，由其承担脱硫设施投资、建设和运营，完成相应的脱硫任务。二是工业集中区，如工业园区、工业开发区废水及废弃物处理。前者由于其生产规模较大，产生的污染物量大而且相对集中，具备规模效应。后者的核心优势则在于“集中”所带来的污染物量的累积，因而更具备专业治污的条件。

　　骆建华表示，当前电厂脱硫项目实行第三方治理后会涉及的双重征税问题，也有望在发改委即将出台的指导意见中有所突破。

　　国内环境服务企业中，目前有万邦达、国电清新等多家公司专业从事第三方治理业务。环境污染第三方治理指导意见一旦实施，将对环境服务公司形成直接利好。民生证券认为，对于采用BOT、PPP等模式运营工业治污设施的相关企业，建议关注国电清新、亿利能源；桑德环境、碧水源、万邦达等相关企业也可关注。

　　万邦达获取高盐水处理项目 订单情况明显好于上半年

　　万邦达 300055

　　研究机构长江证券 分析师邓莹 撰写日期2014-10-20

　　事件描述。

　　万邦达（300055）与神华宁煤集团煤炭化学工业分公司烯烃公司签订了《神华宁煤集团煤炭化学工业分公司甲醇厂、甲醇制烯烃项目高盐水零排放BOT 项目特许经营协议》。根据协议披露，该项目建设规模为700m3/h；回收率≥90%，无尾水外排。项目建设期为合同签订之日至2014 年12 月31 日。项目运营期限为20 年。项目总投资额为人民币21，200 万元。

　　事件评论。

　　继宁东能源化工基地煤化工高盐水处理项目之后，再获高盐水处理项目，说明公司保持领先优势，深得客户信赖。持续的订单获取是支撑公司估值，推动公司股价上升最为核心的驱动力。

　　下半年订单好于上半年说明煤化工项目进展并非都低于预期。公司此次中标项目主要是宁煤下面煤制烯烃、煤制甲醇以及污水回用三个项目，投资额度达2.12 亿元，下半年公司获取订单的个数明显要好于上半年，说明目前煤化工行业并非像市场想象中停滞不前，整体上进展顺利，个别项目开工进度低于预期，我们预计公司有可能下半年获取更多煤化工行业订单。

　　零排放是未来趋势，未来公司技术在缺水少水发展煤化工将会有很大用武之地。一般煤化工水回用率在70%，现在说的零排放的意义主要是指节水，70%回用率提到90%以上，真正意义上的零排则是指把未回用的30%的浓盐水直接蒸汽。由于现在环保要求提高，煤化工尾水排放要求零排放，公司目前资金相对充足的情况下，有望获取更多高难度水处理项目。

　　BOT 项目进入运营期后预计可以增厚每年业绩为0.067 元/股，公司获得稳定盈利增长点。预计投资总额2.12 亿元，按照公司的备考表，项目达产后，将为公司增加年收入5，602 万元，净利润1，633 万元，净利率可达29.16%。投资回收期为6.72 年（税后，不含建设期），项目总投资收益率为10.24%，内部收益率为15.90%（税后），财务净现值为9，213 万元（税后）。该项目建成后，将为公司带来稳定的收益，有助于公司改善收入结构，增强盈利能力，为公司带来新的盈利增长点。

　　盈利预测我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.77 元、1.11 元和1.27元，我们看好煤化工未来发展趋势，万邦达作为煤化工最直接和最纯粹的受益者未来潜力巨大。收购完成后，公司有望扩展盈利领域，逐步涉及节能领域，发挥协同效应，实现两条腿走路，维持公司“推荐”评级。

　　津膜科技扬长不避短 工业废水治理最受益标的

　　津膜科技 300334

　　研究机构申银万国证券 分析师谷风，刘晓宁 撰写日期2014-09-10

　　募投项目投产，产能实现三倍增长。公司募投项目“复合热致相分离法高性能PVDF 中空纤维膜产业化”和“海水淡化预处理膜及成套装备产业化”项目于2014 年6 月投产，投产后公司将分别增加年产135 万平方米复合热致相分离法PVDF 中空纤维膜和年产180 万平方米溶液法中空纤维膜生产能力，公司的膜产品销售和自用规模将突破产能限制，复合热致相分离法高性能PVDF 中空纤维膜技术的产业化突破了原有产品的强度限制，助力公司进一步打开MBR 市场。

　　扬长不避短，夯实市场能力。公司逐步建立起北京、南京、广州、青岛、西安五个外地办事处，紧密跟踪当地工程市场。从13 年的数据看，公司的异地市场开拓已经初见成效，保持天津和华东市场平稳增长的实现了西北地区市场的开拓。

　　《水污染防治行动计划》有望出台，将启动工业水处理投资盛宴。14 年2 月13 日，环保部审议通过《水污染防治行动计划》，总投资规模或达2 万亿元。

　　该方案预计于9 月正式出台，工业废水治理将被列入核心工程，预计未来5年工业水处理市场年均规模有望达千亿。

　　维持“增持”评级。我们维持原有盈利预测，预计公司14-16 年每股收益分别为0.47 元、0.68 元和0.95 元，复合增速近45%，目前股价对应PE 为50、35、25 倍。考虑公司目前市值较小，市场愿意给予较高估值，而未来的成长空间巨大，加上确定性的政策催化（工业废水治理市场爆发最受益标的），维持“增持”评级。

　　桑德环境重组摊薄短期EPS 后续发展速度进一步提升值得期待

　　桑德环境 000826

　　研究机构国信证券 分析师陈青青，徐强 撰写日期2014-10-10

　　事项

　　桑德环境公告拟 非公开发行股份募集35亿元，用于认购桑德国际增发的2.80亿股，以及收购Sound Water（BVI）Limited（实际控制人为文一波）持有的2.65 亿股，收购完成后桑德环境将持有桑德国际总股本的31.19%（按照桑德国际增发后股本计算）；2）公司将以12 亿元人民币价格向桑德国际转让湖北一弘公司100%股权。

　　核心信息

　　我们认为，此次公司增发收购桑德国际将彻底解决集团内部长期存在的同业竞争问题，虽然使得公司EPS 在短期内略有摊薄，长期来看，双平台协同发展标志着公司进入新的成长周期。1）整合之后形成“固废+水务”双平台发展模式，资源共享能力和管理效率提升值得期待；2）彻底解决同业竞争问题，两个上市平台获得专注自身主营业务的发展机遇；3）凭借海外融资平台获得低成本资金，后续发展速度进一步提升值得期待。在不考虑此次增发的前提之下，我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.95 元、1.18 元和1.51 元，对应PE分别为26 倍、21 倍和16 倍，维持公司“推荐”评级。

　　龙净环保业绩增长符合预期 订单充沛业绩兑现实力强

　　龙净环保 600388

　　研究机构长江证券 分析师邓莹 撰写日期2014-09-02

　　事件描述。

　　今日龙净环保（600388）公布了2014 年半年报，主要内容如下报告期内，公司实现营业收入22.62 亿元，同比增加3.91%；营业成本17.72亿元，同比增加6.05%；实现利润总额1.67 亿元，同比增加4.79%；归属母公司股东净利润为1.43 亿元，同比增加7.15%，EPS0.33 元。

　　2 季度公司实现营业收入14.26 亿元，同比下降0.96%，环比增加70.69%；营业成本11.41 亿元，同比上升1.28%，环比增加80.78%；净利润为1.02 亿元，同比上升8.40%，环比增加142.79%；单季度EPS0.24 元。

　　事件评论。

　　营收、净利润同比略有上升系公司主业订单结算增多。除尘器及配套设备收入较上年同期增长21.49%；脱硫、脱硝工程项目收入较上年同期增长19.04%，房产销售及出租、物业管理收入较上年同期下降81.04%，新疆BOT 项目收入较上年同期上升54.03%。

　　毛利率略有下降，较上年同期下降3.2%。报告期内公司综合毛利率21.68%，较上年同期下降1.58%。主要系公司环保设备制造毛利率较去年同比下降1.43%，其中除尘器、配套设备及安装同比下降0.27%，脱硫脱硝工程项目同比下降2.67%，新疆BOT 项目同比下降7.98%，海外EPC项目同比上升3.6%。

　　期间费用控制有效。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为6327.71 万元、21898.70 万元、2895.21 万元，同比增长5.88%，10.08%和-10.35%。印尼盾相对去年有所升值，汇兑损益减少，手续费支出及其他减少，使得上半年财务费用相对去年减少。

　　未来公司的看点1）在手现金充沛，现金及现金等价物高达7.49 亿，具备行业整合实力；2）除尘和脱硝维持高景气度，公司订单充沛，业绩兑现程度高；3）脱硝催化剂再生，极有可能成为公司业绩增长的又一极。

　　盈利预测我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.94 元、1.06 元和1.18元，考虑到近几年的火电厂除尘设备的改造高峰期，公司作为除尘器龙头，订单将大幅增长，业绩有保障，维持公司“推荐”评级。

　　菲达环保

　　公司是全国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，国家机械工业局和浙江省大型重点骨干企业，是中国大气环境治理行业的排头兵，主要从事电除尘、烟气净化、气力输送等方面的开发、生产、销售、安装及其它工程服务。公司技术力量强大，拥有博士后科研工作站和省级企业技术中心，负责制订了29项国家和行业标准。公司拥有多项全国第一 600MW机组超大型电除尘器市场占有率全国第一；第一家引进开发300MW机组电除尘器；第一家开发600MW机组的智能化电除尘器等。，公司的电除尘器和气力输送成套装置还大踏步地走出国门，出口日本、澳大利亚、东南亚等和海外市场。

　　永清环保进军除尘市场 完善大气治理产业链