沿海核电重启概念股有哪些？核电板块14只概念股

　　沿海核电重启概念股有哪些？核电板块14只概念股价值解析

　　编者按国家发展改革委秘书长李朴民4日说，我国已将沿海核电工程列入国家重大工程建设包，将采用国际最高安全标准，在确保安全的前提下，启动一批沿海核电工程。这释放出我国即将在东部沿海地区启动新的核电项目建设的积极信号。

　　据了解，目前国内未批待建的沿海核电项目有辽宁红沿河二期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期等。

　　目前我国运行核电机组21台，装机容量1902万千瓦，在建核电机组27台，装机容量2953万千瓦，在世界在建机组数量上排第一位。但核电装机占我国电力总装机的比重不到2%，远远低于全世界15%的平均水平。

　　与以往核电发展主要靠国有资本相比，我国将引入社会资本加快核电建设。“一是在核电站建设中，向民间资本、社会资本开放，只要符合国家的核安全管理要求，都可以进来；二是在核电上下游相关产业，国家也会制定相应措施，促进产权多样化。”国家能源局核电司司长刘宝华说。

　　核电板块14只概念股价值解析

　　个股点评

　　宝钛股份水穷处等云起

　　类别公司研究 机构方正证券股份有限公司 研究员杨诚笑 日期2014-08-27

　　投资要点

　　※我们有别于市场的观点钛行业底部已现，此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益，军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善，高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看，买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。

　　1、上半年扭亏持平上半年公司收入12.47亿元，同比增加1.08％，净利润217.9万，同比增加71.84％，扣非后净利润15.9万元，去年同期亏损1727.7万元。折合EPS 0.005元。

　　2、海绵钛价格蠢蠢欲动由于库存高企，海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右，按照目前价格公司华神钛业略有亏损，业内大多成本在5万以上，海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产，而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格，而公司目前有18.47亿元存货，粗略估计折合约4万余吨海绵钛，弹性巨大。

　　3、充分受益于军机大发展公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。

　　4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断公司参股40％子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，拉开了国产化的序幕，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截至8月，我国在建核电机组28台，计划总装机容量30606兆瓦，约需要6000吨钛焊接管。

　　盈利预测与投资建议

　　5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计i宝钛股份EPS为 0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，公司业绩超出我们预估的可能性很高，建议密切关注，维持增持评级。

　　风险

　　需求长时间萎靡

　　西部材料国储钛锭三季报继续盈利

　　类别公司研究 机构海通证券股份有限公司 研究员施毅，钟奇，刘博 日期2014-09-01

　　事件公司公布半年报，2014 年上半年，公司实现营业收入6.74 亿元，同比减少3.49％，归属于上市公司股东的净利润为188.35 万元，同比增长145.69％，对应的EPS 为0.01 元。而扣除非经常性损益的净利润为-465 万元。

　　点评

　　1. 钛材价格低迷，金属纤维及制品为高毛利产品。钛材疲弱导致主业钛制品盈利受限，公司高毛利产品集中在金属纤维及制品和难熔金属制品，二者毛利率均在25％以上。

　　2. 主要投资企业经营状况正常。2014 年上半年西部材料主要子公司、参股公司总体盈利能力正常，未出现亏损。

　　3. 定增引入战略合作者，主营股权投资。公司于7 月发布定增预案拟发行3758 万股，其中和怡兆恒认购3059 万股，开源基金认购699 万股，以现金认购。锁定3 年，定增价在11.44 元/股。在扣除相关发行费用后，将用于偿还约20000万元银行贷款，剩余部分将用于补充流动资金。假设定增顺利，母公司口径资产负债率将从54.69％下降到39.26％，若以一年期贷款基准利率6％测算，公司每年可节约利息费用约2193 万元（未考虑发行费用，按15％税率考虑所得税影响）。

　　4. 2014 年盈利为大概率事件。中报显示，1-9 月份的净利润为0-500 万元，盈利主要是上半年执行国储钛锭合同增加净利润。全年看，中报显示2014 年度经营目标为实现营业总收入15 亿元，归属于上市公司股东净利润1500 万元。如果不考虑引入定增资金降低财务费用，全年实现扭亏为大概率事件。

　　5. 盈利预测及评级。 公司是稀有金属新材料行业的领先者，是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来，形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的坚实基础。公司产品大多为新兴产业，假设目前主营保持每年15％左右的同比增速，此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1 亿股计算，预计2014-16 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.20 元。

　　估值方面，募集资金后，公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域，享有较高估值，给予22 元目标价，对应2014-16 年PE 分别为170、132 和110 倍估值，增持评级。

　　6. 风险提示产学结合进展低于预期。

　　东方锆业投资逻辑核电重启在即，看好东方锆业

　　类别公司研究 机构浙商证券股份有限公司 研究员林建 日期2014-09-04

　　投资建议积极关注东方锆业（未评级）。

　　核电重启在即，2020年前核电产业将维持年均10％以上的复合增长，东方锆业将受益于核电的重启以及核电产业的高景气度，公司有望成为中核集团核级锆产业链的重要一环，完整的锆产业链及丰富的锆资源也将利于东方锆业在竞争中胜出，建议积极关注东方锆业的投资机会。

　　中核科技2014半年报点评主营稳定增长，核电阀门业务回暖

　　类别公司研究 机构国联证券股份有限公司 研究员皮斌 日期2014-08-26

　　事件

　　公司公布2014半年报，报告期内公司实现营业收入5.37亿元，同比增长10.26％，归属于上市公司股东的净利润3207万元，同比增长11.25％，实现基本每股收益0.095元，去年同期为0.082元，同比增长16.07％。公司业绩符合我们的预期。

　　国联点评

　　主营业务稳定增长，核电、核化工及水道阀门多点开花。报告期内，公司阀门及毛坯制造业务实现了稳定增长，分产品来看核电、核化工以及水道阀门同比增速分别达到48.90％、442.11％和31.55％，但主营结构中占比最高的其他特阀（石油、石化、电力等）营业收入同比下降7.55％。随着公司不断加快核电站主蒸汽隔离阀、AP1000 爆破阀、CAP1400 系列关键阀门、核化工专用阀门等一系列关键阀门国产化技术研发及产业化应用进度，我们认为公司在核电、核化工等领域将维持高增长。

　　综合毛利率同比有所下降，而期间费用率同比下降幅度相当，公司销量净利率维持稳定。综合毛利率同比有所下降，分产品来看核电阀门和其它特阀毛利率下滑幅度较大，而核化工阀门毛利率同比有所上升，水道阀门毛利率同比略有提高。期间费用率较去年同期下降3.5 个百分点，主要是销售费用率同比下降所致。总体来看，公司销售净利率维持稳定，盈利能力较强。

　　加大投入确保高端阀门竞争优势。公司将继续加大对高温高压加氢装置以及电力行业发电机组超超临界等关键阀门技术攻关和市场推广，确保公司在核能项目中关键阀门的市场竞争优势。

　　公司在三代核电高端阀门市场占据优势，随着募投项目核电关键阀门及锻件产能释放，公司业绩增长值得期待。我们预测2014-2016 年公司实现EPS 分别为0.20 元、0.24 元和0.29 元，当前股价对应2015 年动态PE62X，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。核电重启低于预期；募投产能释放不达预期等。

　　上海电气新能源趋势向上，火电订单超预期

　　类别公司研究 机构海通证券股份有限公司 研究员牛品，房青 日期2014-04-02

　　事件2013年营收同比上升2.77％，净利润同比下降9.48％。2013年公司实现营业收入792.15亿元，同比上升2.77％；归属于上市公司股东的净利润24.63亿元，同比下降9.48％。稀释每股收益0.19元。公司拟每10股派0.75元（含税）。

　　点评

　　收入平稳，净利润略降。2013年公司收入体量平稳，各项业务收入同比变动幅度不超过约10个百分点。净利润下滑主要原因是（1）资产减值损失12.57亿元，同比增29.84％。资产减值损失增长主要来自于存货跌价损失计提8.29亿元，同比增长87.85％。（2）投资收益8.61亿元，同比下降5.61％。

　　高效清洁能源收入、毛利率略降，燃气轮机进展显著。2013年公司高效清洁能源设备收入328.65亿元，同比降8.6个百分点；毛利率20.2％，同比略降0.3个百分点。其中，输配电业务收入同比增7.6％，电站设备业务收入同比降12.7％。公司高效清洁能源业务亮点有二（1）火电新增订单超250 亿元，同比增幅显著。（2）燃气轮机方面取得显著进展，公司基本具备E、F级燃气轮机制造技术，月产能达一台。积极引进H级技术。随着各地区“煤改气”政策的逐步推行，燃气发电市场将迎来需求增长，公司该项业务将受益。

　　新能源风电收入、核电订单增长较快。2013年公司新能源业务收入58.89亿元，同比降10.9％；毛利率9.4％，同比降2.8个百分点。其中，风电产品营业收入同比增长14.1％，核电核岛营业收入同比减少26.6％；毛利率下滑主要源于铸锻件产品市场需求低迷，价格持续降低。公司新能源业务亮点有二（1）风电收入同比增14.1％，主要原因为国内风电市场回暖，且订单价格回升。（2）核电核岛设备订单超16亿元，同比增幅明显，将在未来数年逐步确认为收入。

　　工业装备收入稳定增长。2013年公司工业装备收入254.67亿元，同比增7.2％；毛利率21.8％，同比增0.9个百分点。其中电梯业务收入同比增29％。预计未来几年国内电梯产业增速10-15％，公司该业务亦将稳定增长。

　　现代服务业积极拓展业务模式。2013年公司现代服务业收入203.49亿元，同比增3.8％；毛利率10.8％，同比增0.3个百分点。公司积极拓展业务模式，于上海自贸区内设立融资租赁公司，使得租赁业务步入新一轮发展。

　　期间费率稳定。2013年公司期间费率12.94％，同比增0.44个百分点。各项费用率同比增幅不超过0.4个百分点。

　　未来预判。（1）新能源2014年开始公司AP1000产品陆续交货，公司核岛在手订单220亿元以上，我们预计每年核岛收入40亿元左右；考虑到风电每年30多亿的销售收入，公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升，预计该板块毛利率逐渐回升。（2）高效清洁能源2013年国内火电招标量同比大幅增长，但中标价格有继续下降趋势；燃气发电需求旺盛，公司是少数能够成套化生产燃气发电设备的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长，毛利率维持稳定。（3）工业装备 考虑到国内电梯行业需求稳定，预计工业装备产品稳定增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 2014-2016 年净利润分别同比增长8.22％、10.44％、11.35％，每股收益分别达到 0.21元、0.23元、0.26元。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策，结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2014年18-22 倍市盈率，对应股价为 3.78-4.62元，维持公司“增持”的投资评级。