最具爆发力六股

　　天山股份：大干快上 产能规划跨越式发展

　　公司公告称将新建8条生产线，合计产能达到1360万吨。公司公告称，将在乌鲁木齐、哈密、吐鲁番、富蕴、额敏、和静天山、库车新建共计1360万吨产能，权益产能1191万吨。相对于目前的约900万吨疆内产能，加上此前在建的约760万吨产能，建成后，总产能约3000万吨，权益产能约2600万吨，未来新增产能约为目前的2.3倍。投资额接近44亿元，资金来源方面一是贷款二是我们认为中材会给予大力的支持。

　　公司此举在于抢占先机，强化龙头地位，产能过剩的问题怎么考虑？从版图上来看，东疆、阿勒泰等地基本由天山股份话语权较高，北疆整体控制力也在加强，南疆地位也在巩固。假设其他所有公告产能也都能顺利投产，按产能投产后的市场份额看，天山约占50%，而由于其在重点工程中所占的份额，实际产量所占的市场份额会更高。而市场担心的产能过剩问题我们是这么看待的：其一，现在还无法确定后年后的供需情况；其二，基于跨越式发展考虑，与其让其他的投资者建线，不如天山抢先一步占据有优势的矿山资源和市场资源。

　　水泥供需继续偏紧，乌鲁木齐周边价格继续上扬。从微观市场了解到信息，近期乌市水泥还是存在部分供应不上的问题，继续上涨约50元/吨。这一方面由于上半年晚开工后的集中赶工；另一方面也由于不少其他公司新建的产能未能如期投产。这是今年在未启动援建等重大项目的前提下。

　　维持"强烈推荐-A"的投资评级。天山股份的强劲扩张为加强其龙头地位奠定基础，而由于有中材的支持，我们认为资金方面的风险不大，短期加上华东地区限电引发的价格暴涨，我们调高2010-2012年的EPS为1.31、1.82、2.17元。由于尚未开工，我们暂不考虑新产能发挥的作用。风险在于新疆支持资金到位晚于预期，水泥总产能释放高于预期。(招商证券)