政策摇摆市场动荡 机构纵论后市：这些股值得买

经过一个半月“蜗居”式的横盘整理后,在连续冲击2700点未果的情况下，上周沪指最终选择向下，退守2600点一线。人们不禁要问:这究竟是多方以退为进的主动防守,还是长阴破位宣告行情的结束？

　　政策调控的系统性风险不大

　　从目前情况看,上调银行资本充足率和不对称加息,是众多利空传闻中最受市场关注的两个。

　　近日有消息称,在《巴塞尔协议III》达成一致后,监管部门召集商业银行讨论在巴塞尔协议Ⅲ框架之下将国内商业银行资本充足率上限提至15%。而与此传闻关系最为密切的银行股更是遭受重创,一直屹立的农行(601288)A股也最终破发。

　　银监会相关负责人士表示,目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。由此,上调银行资本充足率的传闻不攻自破。

　　同时,市场加息传闻也再度兴起。有分析人士认为,即便CPI继续走高,目前加息的可能性也不大。

　　站在决策层角度上,为了“管理通胀预期”目前不是不想加息,而是不能加息。如果加息非但对超额货币作用下的消费品通胀作用不大,反而会误伤疲弱状态的工业经济,在“稳经济、控通胀”的权衡中前者目前起主导作用;8月份的经济数据显示,我国经济还只是部分回稳和初步回稳,如果贸然加息必然会扼杀经济企稳的萌芽;欧美正在纷纷进行二度刺激,目前贸然加息会进一步扩大人民币与美元的息差,必然促使国际热钱重来,这反而会加大输入性通胀压力。

　　可见,短期出现针对性较大的调控政策可能性不大,因此目前股市不存在政策性的系统性风险,市场不具备像过去那样持续大幅暴跌的基础和条件。

　　消化非系统风险利于后市上行

　　与政策调控的系统性风险不大相比,疯狂炒作个股的非系统性风险已经凸显,并且严重制约了行情的纵深发展。

　　这三类股里面,锂电类的股涨势最迅猛,甚至堪比2000年初的网络概念股,当时的情况是随便哪家公司只要一宣布沾“网”,股价就能立即奔涨停。自1997年见顶后,到网络股的大面积兴起是间隔32个月,而这次锂概念的兴起则是2007年10月见顶后的34个月。历史过程何其相像,锂电股何其彪悍!

　　本报统计数据显示,在7月5日至9月15日,沪深两市,共有342只个股创历史新高,其中,沪市93只,深市主板51只,而中小板和创业板个股有197只,占57.60%,中小板、创业板的股票明显跑赢了沪深主板个股。而从根据算术平均换手率来看,整个中小板、创业板的股票约20个交易日已全部换手,这种难以持续的走势蕴含着巨大风险,反映出调整概率越来越大。

　　在近3个交易日大盘大幅下跌的情况下,约有9成个股出现下跌,而且前期强势上涨的中小盘股票以及题材概念股跌幅居前。特别是中小板和创业板两个指数,连续3天的跌幅都超过主板市场,形成较为明显的高位顶部下跌形态。

　　更值得关注的是,创业板将迎来一周岁生日,首次限售股解禁洪峰也如期来临。

　　统计数据显示,除宝德股份(300023)延长限售期至2012年10月30日外,首批创业板27家公司合计有11.94亿股限售股将于10月30日解禁,而现有流通股数量仅为10.2亿股。如果按照本周二的收盘价计算,这11.94亿股的解禁市值将高达333.18亿元。这27家创业板公司在本次解禁洪峰后依旧有23.72亿股的股份处于限售阶段,未来将陆续地取得流通权。此外,12月底又有7只创业板合计2.3亿股股份将解禁。

　　中报业绩显示,半年报出炉创业板跑输中小板。据统计,94家创业板公司上半年合计实现净利润27.1亿元,同比增长22.7%;445家中小板公司上半年合计实现净利润273.8亿元,同比增长45.5%。94家创业板公司中,上半年净利润同比增幅超过50%的仅17家,占比不足两成。

　　分析人士认为,由于很多创业板公司已过创业期,业绩难有再度爆发,随着限售股解禁潮的到来,创投资金和个人投资者的减持,将有利于以创业板为代表的中小市值股整体估值的合理回归,消化疯狂炒作个股的非系统性风险,为后续行情的轻装上阵奠定基础。