周一机构一致最看好的10金股

　　广田股份（002482）住宅精装修促业绩爆发 目标价91元

　　建筑装饰行业龙头企业之一。公司名列2009年度全国建筑装饰行业百强企业第四名。住宅精装修和公共建筑装饰业务约各占一半,在住宅精装修、商业综合体等高端市场领先,在国内住宅精装修类市场综合实力排名第一。

　　住宅精装修比例大幅提升带来爆发需求。预计2010年建筑装饰总产值达2.1万亿元,到2015年达3.8万亿元,未来三年建筑装饰市场将以巧%一20%的速度增长,其中高端市场增长更快。受益于消费升级、住宅市场高端化、土地增值税避税需求及地产调控政策下促销需求,新建住宅精装修比例大幅提升,2010年以来呈爆发增长态势,从事住宅精装修的企业订单极其饱满。

　　四家上市装饰公司中独树一帜。公司拥有一级资质数量行业排名第一。技术研发中心被认定为全国建筑装饰行业产业化实验基地、国家十一五科技支撑计划项目产业化示范基地。在四家可比上市公司中,广田股份期间费用率最低、经营效率最高、净资产收益率最高、成长性最好。公司有一大特色即恒大地产业务比重极大(未来可能超过50%),但公司借此获得了低成本超常规发展速度,一举超越诸多对手,品牌资金实力增强后相应风险可有效降低。

　　上市助推公司业绩爆发式增长。募投项目将使公司业务延伸至上游产业,规模实现爆发式扩张,项目完全达产达效后,新增收入相当于“再造一个广田”。公司净募资金19.96亿元,超募资金15.67亿元,资本运作存在巨大空间。

　　可能快速拓展地产园林市场。地产园林与住宅、商业精装修业主均为开发商,公司与业主的合作关系与生俱来,作为曾有地产园林施工经验的广田股份,上市后利用强大超募资金一旦完成对一级资质地产园林企业并购,有望迅速在高毛利率的地产园林市场占得一席之地。

　　风险因素。单一客户风险,宏观经济及政策变化风险,应收账款回收风险。

　　盈利预测及估值:我们预测公司10/11/12年发行摊薄后每股收益分别为1.36/2.28/3.29元(较之前询价报告提升约10%),净利润复合增长率达73%,基于公司在四家装饰企业中超募资金最多、专注发展最迅速的住宅精装修领域及公司主要客户恒大地产开发规模高速膨胀,业绩有望再超预期,我们给予91元的目标价,对应2011年40倍PE,给予“买入”评级。（中信证券杨涛 潘建平）