下周展望：提前关注十大板块优质股（名单）

　　煤炭业需求稳定供给偏紧 料跑赢大盘 荐8股

　　煤炭行业作为稳定的能源类行业，具有中长期投资价值。

　　2010年宏观经济继续保持良好发展态势，煤炭需求旺盛，部分国内需求由进口煤满足，煤炭市场供求基本平衡。“十二五”末煤炭产量预计38亿吨，相对保守，实际需求远不止于此，在价格市场化的背景下，煤炭行业景气度提升，投资收益高且安全边际较高，投资规模将会不断扩大。

　　下游行业需求稳定增长

　　我国煤炭市场需求在较大程度上受宏观经济和下游行业情况的影响。2011年作为“十二五”开局之年，新一轮的宏观经济发展即将启动，煤炭下游各行业的规划已陆续明确，煤炭需求将保持良好增长势头。

　　电力行业占我国煤炭总需求量的50%以上。中电《电力工业“十二五”规划研究报告》认为，我国煤电机组发电成本最低，在电源发展上坚持优化发展煤电。按规划，“十二五”期间全国电力工业计划投资将达 5.3万亿元，比“十一五”增长 68%。

　　建材行业，尤其是水泥行业，也是煤炭的消费大户。2010年建材行业煤炭需求量为 4.6亿吨，到 2011年有望超过 5亿吨。从去年 7月份至年底，水泥价格上涨幅度已超过三成。受西部城镇化、区域振兴战略实施、保障性住房建设的加快、建材下乡政策推广落实、东部城际铁路的建设开通等因素的影响，水泥需求还将增大。

　　钢铁市场对煤炭需求回暖。2010年以来，全国建筑钢市场呈现上涨态势，保障性住房建设用钢成为一大亮点。2010 年保障性住房用钢量1110万~1240万吨，占2009年整个房地产用钢量的5.78%~6.48%（中钢协数据），今年拟建1000万套保障房的计划于钢材市场绝对利好，将带动炼焦煤需求。

　　化肥市场煤炭需求平稳。自2010年 9月份以来，化肥市场恢复升温，氮肥、磷肥及钾肥的每吨售价都至少上涨了 200元。“十二五”期间，按粮食自给率 98%测算，预计 2015 年化肥需求约 5100 万吨，而2011年的化肥市场将保持平稳态势，无烟块煤需求增多。

　　供给稳中偏紧

　　为适应节能减排的宏观形势，未来5年中国煤炭产量增长将受限。2010 年前 11 个月煤炭固定资产投资增速为 22.7%，同比下降 10.9个百分点。“十二五”末我国煤炭产量初步规划在 38亿吨，以 2010年煤炭产量 32亿吨计算，未来5年每年产量的增长只有 1.2亿吨左右的空间，不能适应能源需求。

　　产量增长受限的，煤炭运输也存在瓶颈，压缩了供给。“北煤南运”、“西煤东送”和“负荷中心发电”的产业格局造成的运输问题，将随着煤炭基地西移而更加突出。今年主要煤炭产区新增煤炭运力在 2.5 亿吨左右，大秦线和朔黄线扩能有限，有效运能仍将低于产能增速。

　　，我国成为煤炭净进口国后，净进口量会持续增加。推测2010 年煤炭净进口量超过 1.4 亿吨，2011年可能超过 1.8 亿吨，但这对国内煤炭供给补充仍有限。，2011年中国煤炭市场供给表现为稳中偏紧。

　　煤价存在上升空间

　　发改委一再强调要稳定煤炭价格，且下发通知，要求 2011 年煤炭产运需衔接中，年度重点电煤合同价格不得以任何形式变相涨价。预计今年初的煤炭价格可能受到一定制约，但旺季煤价仍存在上涨动力，且通胀压力未完全消除，政策限制对市场煤全年价格走势的实际影响不会很大。预计几大因素助力2011年煤价上涨

　　，供求矛盾突出。下游行业需求大，但由于政策限制、资源整合和兼并重组，部分产能无法完全释放，加上运输压力、煤炭净进口补充有限、输入性通货膨胀压力，未来煤炭价格上涨预期增强。

　　，冬夏旺季海运费上涨，动力需求增加。每年冬夏消费旺季，煤炭运输成本提高，运力紧张，加上港口封航、船舶压港，推动了运输需求短期的集中释放，供求与成本助推煤价上涨。2010年从 9月到 11月，秦皇岛港、京唐港标准动力煤 5500大卡平仓价从 715元/吨上涨至 805元/吨，两个月涨幅高达 12.6%。