恒基达鑫：募投项目进展顺利 折旧政策明年调整

调研要点

　　募投项目进展顺利。

　　扬州一期续建工程已开始前期准备工作，预计2011年1月可以动工，工期不到18个月，即在2012年中之前可以投入使用。由于一期工程中码头、装车站等辅助设施建设完毕，故续建工程无需再建。2012年公司收入和业绩会呈现暴发式增长。

　　外延扩张逐步推进。

　　作为珠海高栏港经济区第一家上市公司，高栏港区政府对公司寄予厚望，从各方面给予支持，希望做大港区石化行业。公司准备利用超募的2.4亿资金在现有码头附近购置土地新建30万方储罐。若拿地顺利，该项目可在2012年初投入使用。，公司还积极与珠海港控集团商谈进一步合作的可能性。公司在马来西亚、南通洋口港和广东揭阳的项目正在商谈并逐步推进。

　　折旧政策明年调整。

　　目前公司储罐折旧年限为10年，码头折旧年限为20年。而行业平均水平分别为20年和30年。公司明年将调整折旧政策与行业水平接轨。折旧年限增长会导致每年折旧费用的降低，经此一项估算明年折旧费用较2010年减少1300万左右，可提升EPS0.11元，对2011年EPS贡献度将达20%左右。

　　2010年10月21日，国务院发文从12月1日起统一内外资企业的城建税和教育附加。公司作为外商投资企业，将从下月起开始缴纳此项税种。假设公司2011年收入规模达到2亿左右，则估算新增城建税和教育附加80万元，拖累EPS0.007元，影响甚微。