包钢稀土：整合最受益 值得关注

　　我们认为外部压力越大，那么国内政策推进的速度会越快、力度会越大。收储、推行稀土专用发票、提高国内稀土集中度，让企业行为代替国家行为，成为政府的选项。

　　事件

　　事件一三月十一日，工业和信息化部部长苗圩表示，为了珍惜我国宝贵的稀土资源以及可持续利用，全国稀土企业将整合组建为2-3 家大型企业，“整合方案并不一定按省来划分”。他表示，整合方案目前并没有时间表。

　　事件二三月十三日，由于中国限制稀土出口，美、日、欧盟正在就向世界贸易组织(WTO)起诉中国一事进行研究。据悉，由于WTO 已于1月底断定“中国限制出口包含稀有金属在内的矿物资源违反WTO 的相关规定”，美、日、欧盟正在就向WTO 起诉中国一事开展相关的协商。对此，日本官房长官藤村修在日本时间13 日上午召开的记者招待会上说“有关向WTO 起诉中国一事，目前我们正在慎重考虑。”而美国媒体则报道说“奥巴马总统13 日有可能对外公布向WTO 起诉中国的事宜。”

　　点评

　　欧美日等发达国家利用WTO 规则对中国的优势或劣势产品进行双重标准的限制由来已久。稀土作为中国手中为数不多的有控制力的资源，政府管控不会放松。相反，我们认为外部压力越大，那么国内政策的进度会越快、力度会越大。

　　中国面对起诉，除积极应诉外，短期看，应该稳定国内稀土价格，措施包括收储以及推行稀土专用发票。长期看政府应该提高国内稀土集中度，让企业行为代替国家行为。

　　在2011 年国内稀土整合有始无终后，新的一年卷土重来，应该会有更具效果和执行力的措施，或者至少向这个大方向迈进一步。

　　投资建议及评级

　　我们认为上市公司中，包钢稀土受益最大。因为(1)北方稀土整合形式最明确，(2)收储也仅针对包钢稀土，预计业绩会表现良好。维持“推荐”评级，目标价80。其他稀土、磁材板块，在工信部新材料专项规划下，同样会受益，建议关注。