乐普医疗：创始人增持彰显对公司发展信心

    公司公告国务院国资委同意公司股权转让事宜,同意控股股东中船重工七二五所和科技投资公司分别转让所持5000万股和6838万股,创始人蒲忠杰先生通过资管计划受让七二五所转让的4530万股。股权转让完毕后,创始人蒲忠杰先生直接和间接持股比例达到29.3%,超过中船重工(转让后持股比例28.68%)。我们认为蒲总作为公司实际管理人,此次股权受让彰显了对公司未来发展的信心,蒲总话语权增大有利于进一步完善公司的经营管理。预测14-16年EPS为0.54、0.73、0.94,对应PE分别为40、30、23倍。维持“审慎推荐-A”投资评级。

    国资委批复同意公司股权转让事宜。国资委同意控股股东中船重工七二五所将所持5000万股转让给申万菱信(4530万股)和中科汇通(470万股),同意中船重工科技投资公司将所持6838万股转让给中科汇通(1966万股)、中银基金(2436万股)和兴业全球(2436万股),转让价16.64元,转让价款一共19.7亿。转让完成后,中船重工持股比例下降至28.68%。

    创始人增持彰显对公司发展信心。公司创始人蒲忠杰先生通过申万菱信资管计划受让七二五所转让的4530万股,受让完成后蒲忠杰先生直接和间接持股比例达到29.3%,话语权增大。2013年11月,蒲忠杰先生已经通过参与投资的兴全特定策略18号资管计划受让中船重工减持的2480万股。我们认为两次增持彰显创始人对公司未来发展的信心,此次股权增加更有利于公司经营管理的进一步完善。

    维持“审慎推荐-A”投资评级。公司在行业具有先发优势,随着氯吡格雷基药招标的推进,并购新帅克可能使心血管药物快速成为第二大业务线,后续产品储备技术领先(可降解支架、介入心脏瓣膜、肾动脉交感神经射频消融导管、高端起搏器等)。此次股权转让进一步彰显管理层对公司未来发展的信心,利好公司经营管理的进一步完善。我们预测14-16年EPS为0.54、0.73、0.94,对应PE40、30、23倍。维持“审慎推荐-A”投资评级。

    风险提示:新产品推出低于预期、支架产品价格下跌风险。（招商证券）