先河环保：河北市场再下一单 区域优势建立

    事件: 公司发布河北省环境监测中心站全省第二期县级环境空气监测网建设预中标提示性公告,预中标金额11717.8万元。

    投资要点:

    订单涵盖各类大气污染物监测设备17类近千套:本次项目采购人为河北环境监测中心站,用于全省第二期县级环境空气监测网建设,采购设备包括了一氧化碳、氮氧化物、可吸入颗粒物、臭氧分析、PM2.5分析仪及配套设备共17类近千套设备,采购量庞大。

    订单金额较大,一旦实施,对盈利贡献明显:公司13年度营业收入3.35亿元,本次预中标金额1.17亿元,占13年收入的35%,若本次预中标项目最终签订合同并如期履行,将对公司业绩产生较大贡献。

    河北市场再下一单,区域优势建立:13年度公司河北区域业绩突出,包括运营业务在内年签订合同额1.6亿元,回款近1.7亿元。其中中标河北省64个县级空气站建设项目,合同金额8361.8万元。本次中标的项目是河北省第二期县级空气监测网建设,是公司在河北市场中标的大单。京津冀地区是国家大气污染治理的重点地区,近期财政部下拨专项资金80亿元,支持京津冀及周边、长三角、珠三角地区开展大气污染防治,其中京津冀是重点。余下20亿元将于下半年择机下拨,主要用于京津冀及周边地区。公司区域优势建立利于市场拓展。

    重金属及VOC治理有望成为未来的增长点:公司积极布局,重金属污染是下一步国家环境治理的重点,公司收购美国CES公司60.515%的股权,,公司投资2700万元设立合资公司先河正源从事VOC治理,2015年,VOC相关防治工作将全面展开,VOC治理将接力脱硫脱硝除尘,预计市场将在千亿规模,重金属及VOC治理有望成为未来的增长点。

    盈利预测与投资评级:大气治理是国家污染防治的重点领域,按照

    “2014年环境监测计划”,2014年国家新空气能力建设进入第三阶段,剩余的点位将在本年度完成,空气产品仍旧是市场的主角。先河环保是大气污染监测领域的龙头企业,14年度1季报实现归属于母公司净利润295.6万元,同比增长240%,我们预计14-15年公司EPS0.53、0.65元,目前股价对应市盈率38倍、31倍,给予增持评级。

    风险提示:合同执行进度低于预期,新业务开拓低于预期。（万联证券）