盛路通信：苹果加大汽车领域投入力度

    投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价43.2元。受苹果加大车载终端投入的影响,合正DA系统有望进入加速增长的阶段,并有望进入车联网运营市场;公司正筹划重大资产重组,购买优质军工企业的股权。维持2014-2016年EPS分别为0.28/0.72/1.03元维持目标价43.2元,维持“增持”评级。

    事件:预告2014年业绩大幅增长。公司公布2014年业绩预告,预计2014年收入达5.3亿元,同比增长65.2%;净利润达4757万元,同比增长951.2%。主要原因是4G建设拉动公司通信天线业务增长,就是合正电子于2014年8月份并表,优化了公司的资产结构,增强了公司盈利能力。我们预计,合正电子DA产品2014年销售达15万台,2015年将达30万台,同比翻番。

    苹果加大汽车领域投入力度,人车互动技术成新热点。据Wind资讯,苹果CEO库克已于一年前批准了代号为“泰坦(Titan)”的电动车计划,目前正在收集对于电动汽车和车联网技术的一些零件生产方法的建议。

    苹果在车载终端的大力投入,有望加速车载终端将成为继手机、平板电脑之后下一个移动互联终端设备。合正电子的DA系统在人车交互、车载应用等方面处于国内领先地位,现已支持东风日产、东风本田、广汽本田等多款畅销车型。我们认为,合正的产品定位清晰,未来有望凭借规模级的DA销量快速培养大量用户,服务于车主生活,开发广阔的汽车后市场。

    催化剂:推出新颖的车载APP应用;DA系统销量超预期。

    风险提示:车载映射系统市场竞争激烈;并购军工企业失败。（国泰君安）