南方汇通：定位中车集团环保平台 产业空间广阔

    聘任蔡志奇为新任总经理,有望理顺激励机制。

    公司近期公告,1月29日举行了第五届董事会第一次会议,选举了黄继湘为董事长,聘任蔡志奇为新任总经理。我们认为选举蔡志奇作为新任总经理,对于公司发展具有重大意义,未来有望提升公司管理水平并理顺激励机制,蔡志奇自2006年任时代沃顿总经理,带领时代沃顿成为国内反渗透膜龙头企业,本次调任南方汇通总经理,表明公司定位更加清晰,蔡志奇及管理团队,持有时代沃顿剩余20.39%股权,本次当选后,有望理顺激励机制。

    控股股东变更为中车产投,外延审批进程有望加快。

    公司公告,由于中车集团战略规划及业务发展需要,中车集团拟将原中国南车集团公司持有的 42.64%公司股份全部无偿划转至中车产业投资有限公司(简称“中车产投”),目前正在履行相关程序。中车产投成立于2015年12月18日,注册资本20亿,经营范围为环保、能源等领域投资,未来外延审批进程有望加快。

    定位中车集团环保平台,产业空间广阔。

    公司是中车集团环保平台,未来将显著受益于国企改革,中车集团对其定位清晰,将持续支持公司做大做强,南方汇通持有时代沃顿及大自然科技两个子公司,时代沃顿膜技术领先,未来可能持续拓展,工业领域拓展到民用领域,下游也可以持续拓展,空间广阔。

    投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价25元。我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.2、0.4、0.6元,公司是中车集团环保平台,本次聘任新任总经理及股权划转,将加快公司发展。

    风险提示:时代沃顿产能增长不及预期,大自然科技竞争加剧。（安信证券）