民间投资“断崖式”下滑宽货币正逢其时

    扭转当前民间投资增速的快速下滑态势，提高民间投资的积极性，是实现今年“稳增长”任务的关键。

    中国经济导报记者|杨虹 张洽棠

    6月份宏观经济数据陆续出炉，其中，民间投资数据下滑等问题已经较为明显。日前，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院等联合主办的“中国宏观经济论坛”宏观经济月度数据分析会公布的最新研究结果称，各项宏观经济指标显示，宏观经济出现了企稳迹象，但仍然面临较大的下行压力。

    “其中两对参数变化最大，值得我们高度重视。”中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春告诉中国经济导报记者“一是居民收入增速低于GDP的增速，这是五年来出现的一种现象；二是民间投资与全国投资的‘喇叭口’进一步拉大。”而后者尤其要引起重视。中国人民大学经济学院副院长陈彦斌建议，鉴于当前经济下行压力加大与价格水平涨幅回落，货币政策应将定位由“稳健”调整为“适度宽松”。

    从产业的视角来看，工业板块仍处于深度结构调整之中

   “值得注意的是，民间投资增速仍在快速持续下滑，与全国固定资产投资增速的‘喇叭口’不断扩大。”陈彦斌在会上分析指出，1～6月民间固定资产投资仅同比增长2.8%，增速比1～5月回落1.1个百分点。相应地，民间固定资产投资增速与全国固定资产投资增速的缺口已由1～5月的5.7%扩大至1～6月的6.2%。民间固定资产投资占全国固定资产投资比重为61.5%，比去年同期降低3.6个百分点。应注意的是，第三产业和东北地区的民间固定资产投资情况更差。1～6月第三产业的民间固定资产投资增速仅为1.6%；东北地区民间投资同比降幅高达31.9%。

    今年以来，政府投资是拉动全国投资增长的核心力量，该趋势在6月份依然延续。1～6月国有及国有控股企业投资增速仍高达23.5%，比1～5月提高了0.2个百分点。，“这已经难以止住固定资产投资增速的下滑趋势。1～6月全国固定资产投资（不含农户）同比增长9%，比1～5月回落0.6个百分点，增速已连续3个月下降。”陈彦斌指出。

    数据显示，固定资产投资到位资金中贷款增速下降、自筹资金低位增长，表明市场投资意愿依然较弱。1～6月固定资产投资到位资金同比增长8%，增速比1～5月份加快0.1个百分点，，其中国内贷款增速比1～5月份回落了1.3个百分点。

    房地产开发投资增速见顶回落态势明显。1～6月房地产开发投资同比增长6.1%，增速比1～5月份回落0.9个百分点。与此，房地产开发企业到位资金与商品房销售同样表现出见顶回落态势。“从产业的视角来看，工业板块仍处于深度的结构调整之中，尤其是制造业的运行情况依然欠佳。”陈彦斌说。

    而制造业运行情况欠佳也表现在固定资产投资增速下滑与PMI回落之上。固定资产投资方面，1～6月制造业投资仅同比增长3.3%，增速比1～5月回落1.3个百分点。6月制造业PMI为50.0%，比上月下降0.1个百分点，PMI分项指标中，新订单指数、产成品库存指数均有所下降。生产经营活动预期指数连续3个月下降，已由3月的62.6%下降至6月的53.4%。由此表明，市场需求与企业的生产意愿依然偏弱，制造业仍处于去产能与去库存进程之中而面临较大的下行压力。

    经济结构持续优化表明经济运行有所向好

    在陈彦斌看来，经济结构持续优化表明经济运行有所向好。中国宏观经济虽然存在企稳迹象，仍然面临较大的下行压力，尤其从6月份数据来看，下行压力有进一步加剧的势头。

    从6月份数据来看，当前经济下行的主要压力来源于投资增速的显著放缓。投资增速放缓的核心原因在于占全国固定资产投资比重高达62%的民间投资增速出现“断崖式”下滑。，业内人士指出，扭转当前民间投资增速的快速下滑态势，提高民间投资的积极性，是实现今年“稳增长”任务的关键。

    民间投资为什么下滑这么厉害？今年1月～6月份国有企业投资增速从去年的11%提高到今年的24%，而民间投资增速却从10.2%下滑到2.8%，“国有企业的强劲投资是导致民间投资被‘挤出’的重要原因之一。”刘元春指出，中国特色的社会主义市场经济要寻找一种平衡，即国企和民企之间的平衡，市场跟政府的平衡，福利性的变化和基础增长性的变化的平衡。

    陈彦斌建议，鉴于当前经济下行压力加大与价格水平涨幅回落，货币政策应将定位由“稳健”调整为“适度宽松”。尤其是在积极财政政策对民间投资产生显著“挤出”效应的背景下，更应加强流动性供给，从而减轻“挤出”效应。

    ，要提升民间投资应加快推进金融改革，尤其是进一步深化利率市场化改革。未来应着力提高银行业的竞争程度，包括支持符合条件的民营企业发起设立民营银行、金融租赁公司、消费金融公司等新型金融业态，适当降低民营资本发起和参与组建小额贷款公司、融资性担保公司、融资租赁公司等地方金融组织的门槛，从而为民营企业融资提供良好的外部融资环境。

    ，进一步放宽民间投资的市场准入限制。未来，应进一步通过监督地方政府积极落实“民间投资36条”与“鼓励社会投资39条”等促进民间投资的政策文件，营造公平、公正的市场竞争环境，拓宽民间投资的空间。