四方新材拟A股IPO，短期偿债压力风险大

　　1月6日，资本邦重庆四方新材股份有限公司(下称四方新材)发布公开发行股票招股说明书(申报稿2019年12月16日报送)。

　　招股书披露，本次公开发行股票数量不超过3,090万股，且不低于发行后总股本的25%;本次发行股份均为新股，不进行老股转让。每股面值人民币1.00元，发行后总股本不超过12,311万股。四方新材是以商品混凝土研发、生产和销售为主业，生产建筑用砂石骨料的建筑材料制造商。公司产品广泛应用于道路、桥梁、隧道、水利等基础设施建设，及房地产开发等领域。

　　财务数据方面，四方新材2016到2019年上半年营收分别为70,733.15万元、92,825.49万元、145,206.02万元、67,010.40万元，净利润分别为5,287.27万元、6,586.48万元、14,387.89万元、8,535.15万元。 　　图片来源公司公告

　　四方新材坦言，商品混凝土的市场需求与地区的经济和社会发展速度息息相关。报告期内，公司产品销售区域集中在重庆市。重庆市为我国中西部地区唯一的直辖市，近年来处于社会和经济快速发展的阶段，重庆市的快速发展为当地商品混凝土产品提供了巨大的市场空间。如果重庆市基础设施建设投资及房地产开发投资规模萎缩，或者公司市场开拓不能达到预期，将对公司的生产经营造成不利影响。

　　，四方新材还称，商品混凝土企业下游客户主要是建筑施工企业，建筑施工行业具有工程建设周期长、资金周转慢、工程款结算周期长等特点。商品混凝土无法仓储存放，必须即产即销，生产企业需要根据施工单位的施工进度，频繁、连续的供应商品混凝土，施工单位通常采取分阶段支付货款的结算模式。，由于商品混凝土的质量是建筑物的质量的重要影响因素之一，客户通常会留取一定比例的货款(含质量保证金)待建筑物主体封顶并验收合格后支付。商品混凝土企业普遍存在应收账款余额较大、回款周期较长的情形。

　　公司客户主要为大型央企及国有企业、上市公司或重庆市规模较大的民营企业，公司与客户保持着长期稳定的合作关系，应收账款账龄主要集中在1年以内，实际发生坏账的风险较小。公司已按照合理的会计估计方法充分计提了坏账准备，并制定了严格的应收账款管理制度，加大应收账款催收力度，加快应收账款回收。若公司应收账款金额持续增加且不能得到有效的管理，或下游客户延长付款周期，发行人将面临营运资金紧张以及坏账损失的风险。

　　四方新材还指出，公司的流动负债占比较高，报告期各期末，流动负债分别为87,566.14万元、83,157.27万元、107,250.19万元和112,017.90万元，流动比率分别为0.96、1.13、1.17和1.20，短期偿债压力较大。如果公司未来经营活动产生现金流量不充足，或对外筹资能力受限，可能无法按时偿还到期债务，公司面临一定的财务风险。

　　头图来源123RF

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