对赌约定存货周转率不低于2.8次/年，华凯创意回

　　10月21日，资本邦【华凯创意(300592)、】(300592.SZ)回复了深交所的重组问询函。

　　关于标的公司营业收入、净利润快速增长但经营活动产生的现金流量净额为负数的原因，公司表示，2017年度、2018年度和2019年1-4月，易佰网络经营活动产生的现金流量净额分别为-3,714.88万元、-12,072.41万元、-310.64万元，影响经营活动产生的现金流量净额及其与净利润之间差异的主要因素为经营性应收应付项目的增加和存货采购的增加。

　　2019年1-4月，易佰网络归属于母公司所有者的净利润为负数，主要系由于当期因实施员工股权激励确认股份支付费用7,666.59万元所致。

　　关于标的公司在报告期内是否持续向胡范金和庄俊超拆借资金，是否为业务经营常态，公司表示，标的公司从事跨境出口电商业务，主要资产由存货、应收账款、预付账款、货币资金等流动资产构成，是一家轻资产的非上市民营企业。基于跨境出口电商普遍的行业特征，标的公司在企业发展初期的融资手段有限，在业务旺季来临之前，用于铺货的流动资金需求会显着增大。，在企业发展初期，标的公司股东结合自身的资金情况，向标的公司提供部分资金支持。

　　报告期内，胡范金、庄俊超向易佰网络拆借的大部分资金发生在2018年下半年之后，主要来源是2018年7月和2019年2月从财务投资人取得的借款及股权转让款;其余关联方往来为临时为易佰网络提供资金周转及备付金往来，金额较小。，报告期内的大额股东借款并非业务经营常态。经过多年的积累，易佰网络经营已形成一定规模，在业绩承诺期内，能够通过销售回款、债务融资解决日常经营的资金需求，具体论证如下

　　1、基于跨境出口电商的行业特性，易佰网络在2018年业绩增长较快，销售收入同比增长率为

　　97.88%，业绩高速增长下对营运资金的需求较大;经过多年的经营积累，易佰网络经营业绩已形成一定规模，未来将继续保持增长趋势，但业绩增速会有所放缓，2019

　　年、2020 年、2021

　　年预测销售收入增长率分别为67.20%、16.33%、15.68%，营运资金的增加需求会相应下降，易佰网络能通过日常的经营积累解决部分营运资金。

　　2、易佰网络通过自有的银行借款及其他融资渠道进行融资。截至目前，易佰网络的现有借款主体均为境内母公司，重要子公司香港易佰尚未对外进行债务融资，预计在2019年后以香港易佰为主体可额外申请融资额度。，本次交易完成后，易佰网络为上市公司子公司，融资信用将会有所提升，有助于易佰网络提高融资额度。

　　3、2019年以来，易佰网络持续优化存货和资金管理，按照销售业绩增长预测的需求进行采购，进一步控制月度采购占用资金额度。，上市公司与交易对方通过签署《盈利预测补偿协议》，明确约定业绩承诺方获得超额业绩奖励的前提条件之一为易佰网络2019年、2020年、2021年每年的不低于2.8次/年，该条款有助于进一步督促和激励标的公司管理层加强存货和资金管理，保障业绩增速的提升发展质量。

　　图片来源123RF

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