国盛证券：仍是做多窗口继续看好券商 关注两个

　　展望仍是做多窗口,继续看好券商

　　——四期迭加,做多窗口继续。此前报告中我们已反复强调珍惜这段“四期迭加”窗口(经济尚未大幅回落、政策宽松已经到来、外部风险缓释钝化、外资在三大指数同步纳入扩容下持续增配)。当前“四期迭加”持续被验证,做多窗口将继续,政策宽松持续加码,资本市场改革开放加速推进。9月9日至10日证监会座谈会定下“12项重点任务”为深化资本市场改革指明方向。金融数据继续改善,8月M1、M2同比增速回升,新增社融1.98万亿也超市场预期,显示政策宽松持续推进,效果已在释放。,外部风险也在不断缓解、钝化。8月起海外接连大跌、汇率破“7”等外部风险接连暴露,对市场冲击不断。但近期外部风险已在缓释1、9月12日欧央行下调存款便利利率10BP至-0.5%,宣布11月1日起以每月200亿欧元的规模重启QE。“降息+QE”组合下,全球货币宽松再进一步。2、美元兑人民币大幅回落,当前离岸与在岸汇率已形成倒挂,显示市场对于人民币汇率持续贬值的担忧逐渐缓解。3、10年期美债利率大幅回升,黄金、日元等避险资产回落,显示海外市场风险偏好修复。,近期外资大幅流入,也对行情形成支撑。9月以来陆股通北上资金已大幅流入近400亿。随着额度限制放开,以及9月23日富时罗素扩容及标普道琼斯指数纳入生效日临近,外资流入窗口有望继续。

　　——结构上,继续看好券商9月4日国常会点评中,我们即明确看好券商板块；9月8日报告《行情继续,关注券商》重点推荐；9月11日我们召开联合电话会议,推荐券商及金融IT。至今已取得显着受益。后续,继续看好券商板块表现1)短期内券商直接受益市场风险偏好提升、且此前涨幅相对落后,基本面层面业绩同比显着改善、股权质押风险缓解。2)长期,随着资本市场改革深化,政策红利将持续释放,券商板块最为受益。根据“12项重点任务”要求,后续配套政策有望加速落地,行业有望持续健康稳健发展。

　　——中期,关注两个可能影响行情持续性的变量。1、经济何时出现大幅下行的信号。后续若经济基本面出现大幅下行信号,或对市场形成冲击至少加大波动。2、市场情绪若升温过快,也需小心“灼伤”。若短期情绪快速高涨、短期资金加速入市,反而也需保持清醒,行长方能致远。

　　——重点关注受益风险偏好提升、政策持续加码、业绩同比改善的券商及金融IT板块。

　　——长期继续坚守核心资产统一战线。

　　——珍惜港股回调带来的“捡便宜”机会。