证券公司总资产超6万亿 从业人员首降至34.4万

　　截至2018年年底，131家证券公司总资产6.27万亿元，净资产1.89万亿元，实现营业收入2662.87亿元，实现净利润666.20亿元。2018年证券公司全年实现营业收入2662.87亿元，同比下降14.47%；实现净利润66620亿元，同比下降41.04%，盈利连续两年下降，市场波动幅度较大是主要原因，各项业务都有一定程度的收缩。

　　在最新出版的《中国证券业发展报告（2019）》（简称《报告》）中，显示了证券业的发展现状，2018年证券公司总资产增长1.95%，净资产增长2.16%，杠杆率近三年基本保持稳定，为2.82倍。2018年末证券公司客户交易结算资金余额9 378.91亿元，较2017年减少11.52%。2018年托管证券市值32.62万亿元，较2017年减少19.12%，股票质押随市场波动缩水较明显。2018年受托管理资金本金总额14.11万亿元，较2017年减少18.25%，资产管理的通道类和嵌套类业务规模继续压缩，资产管理业务面临向主动管理转型。融资融券余额从2018年初的10 298亿元减少至2018年末的7 557亿元，融资融券业务规模降低明显，市场行情波动对证券公司融资融券业务影响明显。

　　从营收来看，2018年证券公司全年实现营业收入2 662.87亿元，同比下降14.47%；实现净利润66620亿元，同比下降41.04%，盈利连续两年下降；净利率为25.02%，较2017年迅速滑落14.63个百分点，经营状况下降明显；行业净资产收益率（ROE）为3.52%，同比下降2.58个百分点。从收入和净利润的集中度来看，前5家证券公司集中度率分别为43.22%和48.80%，盈利的集中度要优于净资产和净资本，反映出龙头券商的经营优势。

　　《报告》指出，2018年证券公司经营状况较2017年有明显下降，市场波动幅度较大是主要原因，各项业务都有一定程度的收缩。从净收入贡献的角度来看，证券经纪业务和投行业务的下滑是拖累整体营收水平下滑的主因，两者较2017年降幅分别为24.06%和32.74%。资产管理业务基本持平，受影响不明显，该项业务与行情表现有一定滞后性。自营业务和市场基本同步。除上述因素外，利息支出增加180.41亿元，增幅14.99%，融资成本上升导致利息支出增加也是主要原因之一。

　　除了市场环境较弱的因素导致证券公司的盈利能力下降之外，其他方面的因素也值得关注，股票质押计提坏账减值就是削弱盈利的一个重要因素。中国证券登记结算公司数据显示，2018年初质押股数为5 681.14亿股，市值为61 501.93亿元，到2018年底质押股数增加到6 345.12亿股，但市值缩水至42 336.11亿元。已有多家上市证券公司公告计提大额减值准备，相对来说，规模较小的券商受其影响较龙头券商要更严重。

　　值得注意的是，2018年证券行业已注册从业人员34.43万人，较2017年下降6321人，虽然降幅微弱，但这是近年来的首次下降。其中，一般从业人员20.35万人，证券经纪人8.30万人，证券投资咨询业务（投资顾问）4.73万人，证券投资咨询业务（分析师）3 093人，保荐代表人3 682人，投资主办人2 152人，证券经纪业务营销人员1163人。

　　《报告》指出，2018年证券从业人员队伍结束了数年来的扩张态势，首度下降，但各类人员的增减不一，结构变化比较显着。证券从业人员下降主要集中在一般证券业务人员、证券经纪人这两类，分别减少4 259人和7 393人，这两类人员也是近年来增幅最快的，这与证券公司人员结构调整有关，分支机构人数占母公司人数比重在逐年下降。近年来，证券投资咨询业务（投资顾问）、证券投资咨询业务（分析师）及保荐代表人都保持着稳定的增幅，前二者基本上维持10%以上的增幅，后者增幅略低，但也有5%以上。

　　《报告》表示，2018年整体从业减少的格局下，人员结构也发生了明显变化。基础性从业人员减少，而“含金量”高的岗位在继续稳定增加，说明证券公司前些年普遍使用的“人海战术”告一段落，随着科技的进步、人工智能对证券行业的渗透和冲击，证券行业的转型倒逼着从业人员队伍结构的优化。

　　与2017年相比，2018年证券行业发展呈现八大特点。

　　一是多层次资本市场发展稳中求进，服务实体经济高质量发展。2018年，中国证监会共核准105家企业首次公开发行，完成融资1 378亿元；上市公司再融资约1万亿元，2018年内交易所市场发行各类债券近5.69万亿元，全国中小企业股份转让系统共有挂牌公司10 691家，总市值34 487.26亿元，其中，高新技术企业占比将近2/3；2018年1402次定向发行共实现融资604.43亿元。全国34家区域性股权市场共有挂牌企业24 808家，展示企业98 647家，纯托管企业6 809家，累计为各类小微企业实现融资9 063亿元。

　　二是防范化解重大风险，支持民营企业发展力度进一步增强。根据中国证券业协会数据显示，截至2018年12月14日，已有28家证券公司成立了31只系列资管计划和3只子计划，出资规模总计417.11亿元，切实化解民营企业风险，支持民营经济高质量发展。

　　三是坚持依法合规经营，落实全面风险管理。根据中国证券业协会专项调研结果显示，截至2018年底，88.03%的证券公司设立了专职合规部门，同比提高了3.82个百分点，远高于将合规部门和风险管理部门合并设置的公司（占比11.97%）。在合规部门岗位划分和人员配置方面，64.1%的公司选择按合规业务条线划分岗位，将近六成的公司合规部门人员同比有所增长，合规人员素质明显提升，合规管理的有效性得到增强。截至2018年末，超过九成的证券公司设立了独立风险管理部，占比较2017年提高约5%，64%的证券公司扩充了风险管理部门人员配置，证券行业风险管理的精细化程度明显提升。与此同时，为了落实《证券公司投资银行类业务内部控制指引》，多数证券公司根据自身投行业务的展业情况进行了相应的组织架构和职能调整，76%的证券公司都在风险管理部门中新增了与投行相关的风控岗位及人员。

　　四是坚持依法全面从严监管，继续强化制度建设。2018年，监管部门持续深化全面依法从严监管，立足于服务实体经济、防范风险和整治市场乱象的工作要求，继续保持稽查执法高压态势，着力强化监管执法效能，抑制跨界监管套利行为，重点打击严重积聚市场风险、严重损害上市公司利益、严重破坏公平交易规则和严重扰乱信息传播秩序等市场乱象。2018年中国证监会做出行政处罚决定310件，罚没款金额106.41亿元，同比分别增长38.39%和42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，为资本市场健康发展和投资者利益保护提供了有力保障。

　　五是传统中介业务营收占比下降，行业转型加速，集中度明显提升。对于传统的中介业务，尤其是证券经纪业务和承销业务，2018年两者合计占行业总营收的33.12%，比2017年下降5.59个百分点。对于前者，由于年内证券交易活跃度下滑，平均佣金率持续下降，证券公司经纪业务净收入为623.42亿元，同比减少24.06%，这迫使各家公司加快业务转型升级步伐，机构经纪业务的重要性日渐提升，多家证券公司尤其是大型综合性证券公司纷纷展开组织架构调整，经纪业务向财富管理转型逐步推进，与互联网证券业务和信息技术建设融合度进一步提升。对于后者，受年内IPO审核趋严、合规风控成本上升和市场竞争激烈的影响，证券公司承销和保荐业务收入258.46亿元，同比下降32.73%。同样受到市场行情不利影响的还有融资融券业务和股票质押业务，2018年内融资融券余额持续下降，股票质押业务规模明显收缩，经营风险和减值压力凸显，再叠加融资结构和融资成本上升的影响，利息净收入规模及占比显着下降。

　　与中介业务有所不同，2018年证券公司证券投资净收益800.27亿元，同比下降7.05%，占全行业总营收的比重达到30.05%，同比高出2.4个百分点，这在一定程度上归因于年内股票、债券类资产的表现大相径庭，导致证券公司主动提升固定收益资产配置比例。与此同时，由于受到资产管理业务规则调整的影响，2018年证券公司资产管理业务延续“去通道、控杠杆、防嵌套、谋转型”，据中国证券投资基金业协会数据显示，行业主动资产管理规模占比为31.5%，主动管理占比较2017年高出3.9个百分点，加快主动型资产管理业务和提高资产管理能力，成为各家证券公司争夺市场份额的关键。

　　另外，2018年证券行业竞争更趋激烈，市场集中度明显上升。一方面，尽管从总资产、净资产和净资本三个指标来看，排名前5（CR5）的占比并未明显提升，但年内大型证券公司的相对盈利能力明显更强。根据Wind数据显示，2018年营收最高的前5家和10家证券公司占行业总营收的比重分别为26.39%和42.14%，分别比2017年高出1.26和1.8个百分点，而在净利润集中度方面，行业前5家和前10家证券公司的占比分别达到46.2%和69%，分别比2017年高出13.34个和19.47个百分点。另一方面，2018年大型证券公司业务竞争力有所增强，市场份额明显提升。以IPO业务为例，全年仅有45家证券公司揽得承销项目，承销规模排名前5和前10的证券公司的市场份额分别达到65.56%和77.67%，分别比2017年增加了29.78个和20.09个百分点。

　　六是资本市场双向开放加速推进，证券行业国际化打开新局面。在中国香港市场上，2018年内资证券公司竞争力明显增强，市场份额显着提升。根据Bloomberg终端数据显示，16家内资证券公司跻身中国香港股票市场承销前50名，合计市场份额为21.3%，同比增长了3.02个百分点，尤其是在IPO市场，内资证券公司包揽了承销榜单的前3名。在并购市场上，有两家内资证券公司排名前十，内资证券公司市场份额比2017年增加了近11个百分点。此外，年内多家证券公司继续加快全球资源整合和国际网络布局，并在某些细分市场领域取得了新突破，比如中金公司承销了首单登陆法兰克福证券交易所和中欧国际交易所的中国非金融企业境外债券，海通国际完成了首单美国IPO项目。

　　七是证券公司深化科技运用，促进行业与金融科技加速融合。证券行业继续加强信息技术建设，服务实体经济高质量发展的手段更加多元化和智能化。一方面，金融科技在证券业务中的前端应用不断深化和拓展，尤其是在人工智能领域，随着大数据、云计算、生物识别、神经网络和智能硬件等技术快速发展，金融科技驱动证券业务从早期的线上导流向精准营销、智能客服和智能投研等领域纵深发展，证券公司在与外部技术运营商合作的同时，利用金融科技进行自主开发的能力逐步增强。另一方面，证券公司深化运用金融科技还从前端向中后台延展，其对证券公司组织构建和运营模式的影响正在逐渐凸显。一是越来越多的证券公司开始利用金融科技来实现向智慧运营的转型，通过云计算技术来搭建计算、存储、服务器和网络资源池，实现集团内基础资源共享和自动化管理，提高开发、测试、部署、应用及运维的管理效率。二是通过大数据技术，证券公司能够高效收集和分析公司内外部各类数据及其来源、特征、演变趋势和潜在影响，加强在管理决策、业务办理、营销服务、风控合规等各领域的深化应用，充分发挥数据价值并驱动运营。三是通过人工智能技术，证券公司建设公司级统一的人工智能云平台，依托大数据优化算法交易，持续推出多领域人工智能产品，权衡满足客户在各场景的个性化需求，同时为公司各类业务提供智能化应用服务。四是区块链技术正以其公开透明、不可篡改、易于追踪等特点，为证券行业的数据安全、信用验证等痛点提供了新的解决问题的思路，部分证券公司已开始探索研究。

　　八是深化精准扶贫，履行社会责任，进一步提升证券行业形象。截至2018年底，已有100家证券公司结对帮扶278个国家级贫困县，已覆盖全国1/3的国家级贫困县，其中78家证券公司主动增加帮扶对象，从“一司一县”增至“一司多县”，有效推动更多的金融资源流向贫困地区。另一方面，为了提升行业扶贫积极性和进一步落实扶贫工作实效，中国证券业协会2018年多次组织行业精准扶贫经验交流会，并持续优化完善证券公司社会责任专项评价指标体系，同时进一步强化中国金融扶贫综合服务平台功能，充分发挥金融扶贫综合服务平台的信息汇集和交流功能，提升平台服务质量和效能。