公募Q1传媒持仓：超配比例达1.34% 市场关注度进一

　　2018Q1传媒板块配置比例为4.65%，维持了2017Q4以来的上升态势。18Q1超配比例继续提升，以自由流通市值计算，18Q1传媒板块的标准配置比例为3.31%，目前机构持仓比标准配置高1.34%，较上一季度超配0.28%有明显提升。

　　我们统计普通股票型基金及偏股型基金，依照申万传媒一级行业分类，纳入部分港股标的，计算得出2018Q1公募基金持仓占比流通股排名前30的传媒个股，其中流通股占比前三名分别为(19.96%)、(17.62%)、(11.53%)，占比超过5%还包含(5.26%)。我们对比了2017Q4对应标的公募持仓占比流通股的情况，其中持仓比增加超过1%的标的为慈文传媒(+6.13%)、新经典(4.61%)、(4.60%)、 (3.86%)、(2.75%)、(2.24%)、 (1.79%)、(1.30%)。减仓较多的包括完美世界(-7.03%)、 (-2.12%)、(-1.62%)、(-1.62%)、(-1.12%)、(-1.11%)。

　　从Q1持仓市值统计数据来看，持仓市值排名前三的标的分别为分众传媒、东方财富以及慈文传媒，而从持有基金数量增长来看，东方财富增加了29个公募基金产品，大幅领先其它标的，排名第二的为 ，增加了7个公募基金产品。另一方面，从持仓市值下滑的角度来看，完美世界、分众传媒、华策影视、腾讯控股、恺英网络等持仓市值下滑较多，持有基金数下降较大的包括分众传媒、完美世界、腾讯控股等。2018Q1公募基金新增持仓中，蓝色光标、 、横店影视获得较大幅度增仓。

　　从公募基金2018Q1整体持仓变化情况可以发现，公募基金配置传媒板块的力度在不断加大，配置标的的丰富度也在提升，相比于2017Q4,2018Q1有11只新标的进入公募配置列表。另一方面，上一季度配置比例较高的优质标的2018Q1的配置比例依旧在稳步提升，新经典、慈文传媒等持股占比流通股比例均有明显增长。投资上我们建议重点关注平台型公司以及边际改善较为明显的公司，影视行业横店影视、光线传媒、、慈文传媒、；内容版权领域视觉中国、 ；游戏行业完美世界、 ；营销行业分众传媒。

　　风险提示1)行业监管持续加强；2)内容上线不达预期；3)估值中枢持续下探。