亿纬锂能(300014)2017年年报点评:年报业绩符合预期

　　支撑评级的要点

　　年报业绩符合预期，预告一季报稳定增长公司发布2017年年报，实现营业收入29.82亿元，同比增长27.46%，实现归母净利润4.03亿元，同比增长60.18%。公司预告2018年一季度实现归母净利润6451.37-7526.60万元，同比增长20%-40%。公司业绩符合预期。

　　锂原电池及锂离子电池齐发力，麦克韦尔贡献高投资收益2017年公司锂离子电池业务实现营业收入13.90亿元，同比增长68.43%，主要受益于动力电池及消费电池的高增长；锂原电池业务实现营业收入10.91亿元，同比增长40.60%，为公司发展提供稳定的现金流支撑；麦克韦尔业绩高增长，上半年纳入合并报表，为公司贡献净利润2,619.93万元，下半年不再并表，公司转让其股权产生投资收益1.34亿元，7-12月按照权益法核算业绩增加投资收益5978万。

　　动力电池产能快速扩张，有望打入主流乘用车企业供应链公司已建成7GWh动力电池产能，预计2018年上半年扩张到9GWh。据高工锂电统计，2017年公司动力电池装机量0.82GWh，市占率5%，国内市场排名第六。公司新能源客车客户主要包括南京金龙、 和 等，专用车客户主要包括成都雅俊、、陆地方舟、 等，并形成了批量供货能力。公司看好软包三元在乘用车市场的应用，已经具备1GWh产能，并积极开拓市场，有望打入主流乘用车企业供应链

　　评级面临的主要风险

　　新能源汽车需求不达预期；公司战略客户导入进度不及预期。

　　估值

　　预计公司2018-2020年每股收益分别为0.58、0.75、1.05元，对应当前股价市盈率分别为31.1、23.8、17.1倍；维持增持评级。