同花顺(300033)2017年年报点评:短期承压不改长线逻

　　事件公司发布2017年报，实现营业收入14.1亿元，同比下降18.69%，归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，同比下降40.11%。公司另发布2018年一季度业绩预告，预计盈利5,116万元?8,186万元，同比下降50%?20%。

　　业绩短期继续承压，长逻辑依旧确立受近2年国内资本市场景气度持续低迷的影响，公司17年及18年一季度的业绩继续承压，但这并未改变公司向“技术型平台”这一角色转变的长线逻辑。，由于16年投资收益基数较大（1.81亿元），而17年仅为4280万，若剔除这一影响，公司17年净利润下滑水平将缩减为33.7%。报告期内，公司经营性活动现金流入15.31亿，同比16年17.89亿小幅下降14.42%。期末预收账款为7.22亿，同比期初基本持平，但由于16年末的预收账款相对15年末的9.18亿下降较多，导致17年可确认的收入比16年同期有所减少。但我们认为这些业绩上的波动更多是受公司传统业务的影响，而从长线逻辑看，随着公司在新技术上的不断投入，未来创新业务将逐渐步入收获期，业绩的新成长逻辑将逐步确立。

　　技术创新加速落地，业绩“新动力”曙光已现公司17年在人工智能、大数据等技术创新上呈现了明显的加速落地态势。5月在业内率先推出智能投顾产品―股市助手小花，9月面向金融机构的i问财人工智能开放平台上线；iFind金融数据终端也通过融入机器阅读、语音识别、数据可视化等新技术进行了全面升级；，在量化交易服务领域推出了量化交易终端―“MindGo” 平台，利用金融大数据、人工智能、云计算等手段降低了量化投资门槛。创新业务的加速落地将为业绩注入“新燃料”。

　　维持“强烈推荐-A”评级我们继续看好公司未来3-5年的成长路径，暂时业绩承压并不改变公司的投资价值。预计2018-19年业绩为7.84/9.81亿元，维持“强烈推荐-A”。

　　风险提示1、市场长期熊市。2、政策对创新不支持。