舒泰神(300204)2017年年报点评:舒泰清增速接近40

　　事件

　　 发布2017 年度报告，2017 年全年公司实现营业收入13.88 亿元，同比下降1.10%；归属于上市公司股东的净利2.63 亿元，同比增长2.24%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润2.62 亿元，同比增长2.12%。实现EPS 为0.55 元。利润分配预案每10 股派发现金红利2.50 元（含税）。

　　公司 2017 年Q4 实现营业收入3.03 亿元，同比下降22.51%；实现归属于上市公司股东的净利润0.39 亿元，同比下降28.08%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.38 亿元，同比下降30.33%。实现EPS位0.08 元。

　　公司公告 2018 一季度业绩预告，预计盈利5104.38 万元至6125.27 万元，同比-25%至-10%。

　　观点

　　1、业绩基本符合预期，苏肽生承压，舒泰清持续高速增长

　　2、研发投入加大，自主研发+投资双轮驱动

　　结论

　　我们预计公司未来业绩将维持稳健增长，公司是踏实做研发的创新型企业，目前研发稳步推进中，公司对核心研发人员进行了激励。公司也在关注国内外最先进的研究方向，完善公司创新生物药方向布局。我们预计2018-2020 年归母净利润分别为2.83 亿元、3.08 亿元、3.42 亿元，对应增速分别为7.46%，8.97%，10.87%，EPS 分别为0.59 元、0.64 元、0.71 元，对应PE 分别为21X、19X、17X。维持“推荐”评级。