视觉中国(000681)与阿里子公司战略合作 互联网平

　　事件

　　2018年2月1日与优视科技签订了《战略合作协议》，合作期限为1年，优视科技为阿里巴巴的全资子公司，也是阿里巴巴大鱼号媒体平台、汇川广告平台的运营主体。鉴于视觉中国在“视觉内容版权”、“视觉创意社区”等方面的品牌及资源优势，阿里在“媒体平台”、“全网用户量”、“商业变现能力”等方面的品牌及资源优势，双方强强联合，共同建立网络内容新生态。

　　评论

　　1、视觉中国向阿里巴巴旗下自媒体平台大鱼号媒体平台、汇川广告平台开放自有及授权视觉素材内容，达成版权合作，向平台对接、整合签约供应商和供稿人

　　视觉中国向阿里旗下的这两大平台开放正版图片、视频、音乐资源等全部自有内容或获得合法授权的内容，双方共建“大鱼号媒体平台内容资源库”、“汇川广告平台素材资源库”，在平台共建方面互为优先。，视觉中国官方自媒体入驻大鱼号媒体平台，并将整合签约供应商、供稿人（包括摄影师、设计师、艺术家等）入驻大鱼号媒体平台，将更好地为用户持续提供优质视觉内容，拓展公司品牌的影响力。，双方达成版权授权合作，视觉中国将向优视科技提供正版内容授权服务，预期将对视觉中国主业带来积极影响。

　　阿里巴巴文娱集团大鱼号平台是国内领先的媒体平台，打造服务内容创作者的基础设施、帮助内容合作伙伴成为内容服务商的平台。阿里汇川广告平台是阿里巴巴移动事业群推出的效果广告系统，通过聚合神马移动搜索、UC浏览器、高德、豌豆荚等阿里系产品用户行为大数据，为广告主精准匹配用户，实现广告营销较好的触达效果。

　　视觉中国的优质版权、人工智能、大数据、智能标签、智能配图、垂直行业图库等技术和能力，对内容生产和信息流、原生广告都价值重大。此次战略合作协议的签署，视觉中国与优视科技将在平台共建合作方面建立互为优先的关系，为平台方30万自媒体及数万中小企业客户提供优质的图片、视频、音乐资源，有利于公司继续拓展长尾市场及内容分发渠道，提升获客能力。

　　2、主营图片业务持续较快增长，强化内容控制，结合大数据、人工智能技术，加速视觉生态布局

　　我们估算公司视觉内容与服务业务今年前三季度增长约29%。公司掌握海量优质PGC视觉内容，自有版权方面进一步整合CorbisImages和东星娱乐；合作供应商方面，与GettyImages等进一步加强战略合作，投资了全球最大摄影师社区500px等。，不断强化基于图像大数据的人工智能技术。公司多年来持续整合全球最优质的PGC视觉内容资源，具备高竞争壁垒。

　　3、与其他各互联网平台深度合作，聚焦核心ToB业务，扩大覆盖中小客户长尾市场

　　2017年以来，视觉中国与一点资讯/凤凰网、腾讯网媒、百度、搜狗、微博云剪等互联网平台（大流量入口）签订了一系列《战略合作协议》。截至目前，公司已经与百度的搜索引擎、广告创意制作平台（霓裳）、自媒体平台（百家号），腾讯网媒的自媒体平台（企鹅号）、一点资讯/凤凰网自媒体平台、搜狗搜索引擎初步完成了内容对接。扩大与夯实与互联网平台战略合作，将内容运营与大数据、人工智能技术相结合，提升多渠道分发交付能力，不断提升获客效率，进一步拓展大客户资源，高效拓展长尾市场，促进主营业务高速增长。

　　4、盈利预测及投资建议

　　我们预测公司2017/18/19年净利润2.83/3.85/5.19亿元，当前市值对应2017/18/19年PE分别为49.1/36.2/26.8倍。国内版权保护力度将越来越大，公司图片等PGC内容变现空间较大，当前版权价值仍被低估，维持强烈推荐！

　　风险提示子公司未能完成业绩承诺的风险、图片付费转化低于预期的风险、行业竞争加剧的风险、盗版风险等。