中鼎股份(000887)电动化超级浪潮 全新格局已诞生

股票学习 2023-02-04 16:00www.16816898.cn学习炒股票

   是国内非轮胎橡胶行业龙头。公司数十年来深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域,并持续扩张海外,并有十余年持续并购海外优质标的的经验,是国内橡胶件龙头、全球前二十位领军企业。

  我们认为,对中鼎股份而言,这是一个更好的时代,细分领域正在快速扩张。新能源汽车全球超级周期即将打开,强势产品趋势持续,大量新增问题需要解决,包括电动汽车上难度更大的NVH问题、涉电运行时的密封防护问题、三电系统的热管理问题等,产业链对密封、降噪、减震、冷却等的新要求随之带动了高端橡胶件需求的快速增长。

  我们认为,对中鼎股份而言,过往数十年的耕耘和学习,终于积累到了能够推出更好产品的时刻。数十年来,公司深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域,供应链已高度成熟,,通过十余年持续并购海外优质标的,不仅打开欧洲、北美等市场,在客户结构上实现了全面高端化(前三大客户戴姆勒、大众、沃尔沃)、海外业务占比高达60%,更有效吸收了海外细分领域龙头的高精尖技术和品牌,看似零散的并购通过产业逻辑的梳理,已逐步形成了全新三大业务阵营(冷却系统、降噪减震底盘系统、高端密封系统),而未来3~5年将正是新产品有序落地,满足产业高端化、电动化需求的时机。

  盈利预测与投资建议。产业超级周期与公司产品周期即将碰撞,更好的未来前路已照亮。公司全球内生、外延增长强劲,全新三大业务体系已逐步整合完成,反向投资未来3年将逐步进入收获期。预计公司2017-2019年EPS分别为0.99元、1.26元、1.53元。维持公司2017年27倍动态PE估值,目标价26.73元,维持“买入”评级。

  不确定性因素。汽车大幅波动的风险;反向投资落地进度低于预期的风险;原材料价格剧烈快速波动的风险。

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