特变电工(600089)湖南风电再添80MW新单 新能源战略

　　公司近况

　　公司今日公告其控股公司 新疆新能源公司与湖南省岳阳市岳阳县人民政府签署了《湖南省岳阳县新开80MW低风速风力发电项目投资合作协议》，该项目为公司今年继铜山岭50MW风电站后第二个在湖南新签的风力发电项目。

　　评论

　　前期工作即将展开，预计12个月内可正式启动项目。岳阳县风电项目装机容量约80MW，预计总投资约6.5亿元；湖南省经济及电力需求情况较好，风电消纳能力较强，公司继铜山岭项目后在湖南再添新单，充分显示对当地风电资源的看好及经营信心。目前公司拟在岳阳县新开镇开展低风速风力发电项目的前期工作，并先将对预估资源预选区进行规划，随后根据规划开展后期工作公司拟在此协议签订后3个月内开展测风及数据分析等前期工作，并在项目满足新能源公司最低开发收益率要求的前提下启动项目核准批复工作，预计在协议签订后12个月内最终决定是否开发本项目。目前拟设立注册资本金500万元的项目公司，待正式获取省风电指标并达开工条件后追加注册资本金至8000万元。

　　风电电站再下一城，新能源板块布局成果显着。17年以来公司陆续新签江苏风光资源项目、山西、内蒙等四个共计300MW光伏项目、铜山岭50MW风电项目，此次湖南80MW风电项目为新能源电站工程布局再添筹码，全面切合公司未来光/风新能源由西北区域向东南区域调整的整体规划，根据公司计划，"风+光"年度发展将以风电优先，并预计未来每年风电总装机量将增加20~30%。1H全国弃风/弃光率同比下降7/4.5PPT，公司哈密限电率控制在5%左右，光伏电站累计上网电量达2.13亿千瓦时，同比增长182.9%，年内多晶硅年产能预计可达到3.5万吨，公司"制造+工程"的新能源业务布局成果显着，业绩增长可期。

　　特高压业务静待国内外增量项目催化。海外特高压项目随审批流程的结束，有望在18年进入订单确认高峰；在国内市场中，随国网"十三五"特高压规划"五交八直"后续线路审批逐渐启动核准，有望自18年起贡献特高压线路招标增量。

　　估值建议

　　我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变；我们维持推荐的评级和人民币14.00元的目标价，较目前股价有38.48%上行空间。

　　风险

　　原材料价格大幅波动，电站建设不及预期，海外市场拓展不利。