中青旅(600138)乌镇公司获得财政补助 当期损益不

　　事件因互联网大会贡献突出，乌镇获得桐乡市政府补助7.97 亿元

　　公司控股子公司乌镇旅游于今日收到桐乡市财政局《关于给予乌镇旅游股份有限公司世界互联网大会配套项目财政补贴的函》鉴于乌镇旅游在世界互联网大会筹备过程中做出的突出贡献，为大力支持互联网大会配套项目的建设，桐乡市财政局经研究决定对乌镇旅游给予补助7.97 亿元，截至11月16 日，乌镇旅游已收到5.97 亿元，尚余2 亿元补助款暂未到账。

　　该补助对当期损益不产生直接影响，对现金流起到一定积极影响

　　根据会计准则，上述补助与资产相关，不会对公司当期损益产生直接影响，该补助资金对公司2017 年度的现金流产生一定积极影响，但不直接影响当期损益，该政府补助将逐年摊销给乌镇公司，最终的会计处理以会计师年度审计确认结果为准。

　　乌镇互联网会展中心已经投入运营，折旧年限为40 年，若该补贴与会展中心相关，那么预计每年可摊销2000 万元左右。乌镇公司于2015-2017 年分别收到政府补助5317 万、1.91 亿元和2.61 亿元，先前补贴主要用于乌镇古镇保护和品牌宣传推广，而此次补助主要因乌镇公司互联网大会的突出贡献，二者并无重叠。

　　两大景区景气度较高，仍具增长潜力，维持公司"买入"评级

　　公司前三季度盈利能力提升，主要原因是两大景区景气度高，均出现"量价齐升"的良好局面。乌镇景区三季度业绩增长靓丽，明年将充分受益提价政策，并且随着乌镇积极向会议小镇转型和新产品服务的进一步丰富，中长期业绩有望稳步增长。古北水镇仍处于快速成长期，客流仍有较大提升空间。预计公司17-19 年EPS 分别为0.79 元、0.92 元、1.08 元，17 年和18 年对应PE 分别为25 倍和22 倍，维持"买入"评级。

　　风险提示天气、突发事件等因素影响景区客流