天赐材料(002709)拟投资建设安徽生产基地 电解液

　　事件 发布公告，公司拟投资设立全资子公司安徽天赐高新材料有限公司，并由安徽天赐具体实施年产20万吨电解液项目，其中项目一期（年产电解液10万吨）总投资为人民币16,402.53万元，建设周期12个月，项目二期建设另行安排。项目一期达产后，预计可实现年均营业收入358,974.36万元，税后年均净利润13,338.59万元。

　　维持"增持"评级。天赐材料是国内电解液龙头，2016年电解液产量约为2.2万吨，全国市场占有率接近25%，位居全国第一，且具备电解液关键锂盐配套。公司目前拥有广州、九江、东莞、天津、宁德、宜春等多个供应基地，安徽生产基地位于安徽省宣城市广德县广信精细化工园区，安徽及周边省份目前分布着包括（合肥）、万向（杭州）、微宏（湖州）、天能（湖州）、超威（湖州）等国内主要动力电池厂商。该项目有助于完善公司电解液在华东市场供应链的战略布局，有效地解决公司拓展华东市场在运输成本、供货周期、质量保障和客户服务等方面的问题，满足华东重点及潜在客户提出的"就近供应"为合作先决条件。

　　天赐材料是锂电池电解液行业龙头企业，且为国内少数具备电解液关键原材料六氟磷酸锂生产能力的企业。随着新能源汽车推广，动力锂电池电解液需求旺盛，公司将充分受益于行业增长。，随着六氟磷酸锂、正极材料等项目逐步建设投产，公司锂电池材料竞争力有望进一步提升。公司是国内个人护理品材料主要供应商之一，下游客户包括宝洁、高露洁、欧莱雅等国内外主要日化企业，公司不断推出新产品开拓市场，未来业绩有望持续增长。以最新总股本3.40亿股计算，我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.29、1.57、1.88元，维持"增持"的。

　　风险提示新能源汽车推广不及预期，锂电池电解液行业竞争加剧。