券商自营风景独好 前三季重仓股显“独门秘籍”

　　随着券商在10月29日完成三季报的披露，券商业务的业绩格局逐渐明晰。投行业务增长乏力，尽管IPO提速也弥补不了再融资规模与债券承销规模的大幅下滑；，今年围绕二级市场的业务则成为影响的关键。

　　具体来看，信用业务中的融资融券在11月1日突破万亿，两融规模在三季度曾冲上今年以来第二高峰。资管业务尽管面临“去通道”压力，但主动管理产品却抓住今年结构性机会；自营业务亦是同样情况。

　　今年券商三季报专题，我们将围绕二级市场业务进行剖析，寻找券商今年的业绩支撑点。

　　2017年第三季度上证指数上涨4.92%，创业板指上涨2.68%，受益于结构性牛市，上市券商的自营业绩再度提高。

　　事实上上半年以来，自营业务已成为券商的主要利润来源；而第三季度二级市场的回暖，让自营收入在营收占比中攀升至第一位。根据 非银团队的分析，2017年前三季度中，自营收入占比达到29%，超过经纪业务25%。

　　海通证券分析师孙婷预计，2017年四季度随着市场进一步回暖，券商自营盘结构的优化，券商自营有望实现较高增长。

　　自营格局初定

　　延续今年中报的情况，自营业务再度成为证券业重要的收入来源。

　　根据海通证券非银团队统计，2017年前三季度上市券商合计实现投资收益551.14亿元，同比增长27%。从收入贡献占比来看，今年前三季度自营业务占比29%，排在券商传统业务的首位。海通证券分析师孙婷表示，投资收益大幅增长主要是由于今年前三季度，尤其是价值型投资表现优异。

　　11月2日，上海一名非银分析师亦向21世纪经济报道记者解释，在券商业务构成中，今年经纪业务受佣金价格战稳步下滑，投行业务与资管业务均受制政策影响；相较前述业务而言，自营因与二级市场息息相关，弹性较大，是券商不愿错过的重要利润点。

　　根据21世纪经济报道记者对上市券商前三季度自营收益(投资收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益)的统计，共有19家上市券商自营收益超两位数，占比54.29%。

　　其中， (600030.SH)、海通证券(600837.SH)、 (000776.SZ)前三季度自营收益超过60亿元，分别为65.78亿、62.15亿、60.79亿。与则分别以46.96亿、46.65亿依次排在第四、第五名。

　　而各家券商自营在权益类的投资风格不尽相同。

　　根据三季度重仓流通股的披露，中信证券权益类持股较多，达57只个股，分布在各行业，其中主要对专用设备制造业、医药制造业、批发业、计算机通信和其他电子设备制造业、化学原料及化学制品制造业进行布局，上述每个板块投资有4-5只个股。

　　在个股方面，中信证券第三季度第一大重仓股为 (002415.SZ)，是其三季度新增持标的，共持有1.12亿股。尽管海康威视在第三季度涨幅只有-0.93%，但在今年10月以来涨幅则超过22%。

　　，中信证券新增持的(603106.SH)、(603055.SH)、 (002268.SZ)、(000408.SZ)等在第三季度均有30%-100%之间的上涨。

　　从东方证券的选股情况来看，公司更偏向“大消费”。在13只重仓流通股中，多投资医药、食品饮料、消费品板块。(002050.SZ)、 (002138.SZ)、 (600079.SH)、 (600499.SH)、 (002557.SZ)是公司第三季度的重仓股，持有股数分别为1684万股、1449万股、1229万股、1132万股、1103万股。

　　其中顺络电子与科达洁能在第三季度的涨势分别为13.23%、44.96%，后者股价在10月依然保持上涨，涨幅10.67%。

　　相比来看，国泰君安证券更喜欢“大蓝筹”。根据数据显示，今年第三季度中，国泰君安的重仓股分别为 (601398.SH)、 (601668.SH)、 (601006.SH)，分别持股1.78亿股、9752万股、8291万股。其中工商银行在第三季度上涨近20%。

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