百菲乳业争“水牛奶第二股”，奶源是发展最大桎梏？

标题：百菲乳业角逐水牛奶市场，面临奶源瓶颈与挑战

随着直播电商的兴起，水牛奶这一高端牛奶品类逐渐走进消费者的视野。作为全球水牛奶主要产区之一的中国，正成为这一领域的新赛道。百菲乳业，这家位于广西钦州市灵山县的企业，正深耕水牛奶市场，并开启了资本市场之路。

百菲乳业，凭借其在水牛奶领域的差异化竞争策略，近年来业绩稳健。水牛奶市场的竞争日益激烈，奶源产量的发展瓶颈成为公司面临的一大挑战。近日，百菲乳业公开招股，计划在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让，未来有望冲刺北交所。

百菲乳业主要从事乳制品的研发、生产与销售，凭借高品质的水牛奶和荷斯坦牛奶原料，公司在液态奶行业形成错位竞争。公司拥有灭菌乳、调制乳、含乳饮料、发酵乳和巴氏杀菌乳等系列产品，主打“百菲酪”品牌。

近年来，百菲乳业的业绩稳健，2023年1-8月实现营业收入6.62亿元，净利润达1.51亿元。公司的毛利率呈现过山车般的波动。这背后的主要原因是原材料价格的变动。公司采购成本中，生鲜乳的成本占据七成左右，当原材料价格发生变动时，会对公司的毛利率产生较大影响。

除了原材料价格的影响，百菲乳业还面临着其他挑战。在销售模式上，公司采取线上线下相结合的模式，线下销售主要通过经销商网络推进全国化布局，线上销售则借助电商平台进行。经销商的变动较为频繁，这对公司的业务稳定性造成一定影响。公司对经销商的管理与控制也显得尤为重要。

面对市场的变化和竞争的压力，百菲乳业正在积极应对。在奶源方面，公司正寻求突破，努力提升奶源产量和质量。在销售方面，公司加强了对经销商的管理和费用的统筹规划，同时加大电商营销力度，拓展线上销售渠道。未来，百菲乳业将继续深耕水牛奶市场，努力打造成为行业的领军企业。

百菲乳业在水牛奶市场面临着奶源瓶颈与挑战，但通过不断创新和调整策略，公司正积极应对市场的变化，努力提升业绩并保持稳健发展。期待百菲乳业在未来能够取得更大的成就。随着直播带货和电商平台的盛行，百菲乳业紧跟潮流，在抖音等平台上积极开展直播营销，并与知名网红合作，极大地提升了品牌曝光度和市场知名度。

随着销售渠道投入的不断增长，百菲乳业的销售费用也在持续上升，主要包括职工薪酬、电商渠道费、低值易耗品消耗、运费、广告和业务宣传费用等。其中，职工薪酬和电商渠道费用的占比更是高达七成以上。尤其是2023年的前8个月，销售费用已接近前两年全年的投入。

百菲乳业对此解释，由于其产品属于快速消费品，为了迅速提升品牌影响力，需要持续保持较高的品牌曝光率和市场知名度。而在激烈的水牛奶赛道中，销售费用占比较高也是常态。

水牛奶资源在全球范围内相对稀缺，价格较高，而奶源则是竞争的关键。竞争对手如皇氏集团等深知奶源质量及产量对于水牛奶产业的重要性。皇氏集团甚至提出了“奶水牛种源芯片战略”，在巴基斯坦建立水牛胚胎研究及生产中心，通过胚胎移植技术提升中国奶水牛的平均单产。

相较之下，百菲乳业的技术开发团队更注重乳制品的新产品与新配方研发。其奶源主要来源于自有牧场、合作牧场、专业合作社及个体奶农。该公司面临着原材料供应能力尚待验证的问题。新成立的几家子公司成立时间较短，虽然未来计划进行畜禽养殖业务以供应生鲜乳，但短期内对百菲乳业原材料供应的帮助尚不明显。若未来液态奶行业对生鲜乳尤其是水牛乳的需求量超出有效供给量较多，百菲乳业将面临原材料供应不足的风险。如果不能解决核心的奶源问题，随着同行业公司在成本上实现规模优势，百菲乳业将面临难以赶超的压力。