每股收益无差别点决策实验报告（每股收益无差
1、求财务管理，每股收益无差别点的计算
其中EBIT为息税前净利润，T为企业所得税率。（1）、（EBIT-0）（1-T）/（800+500/50）=（EBIT-2000.08-5000.1）（1-T）/（800）求出EBIT=5346万元。（2）、方案一的每股收益为:EPS=（EBIT-0）（1-T）/（800+500/50) 方案二的每股收益为EPS=（EBIT-2000.08-5000.1）（1-T）/（800）（3）、方案一的财务杠杆为DFL=EBIT/（EBIT-2000.08） 方案二的财务杠杆为DFL=EBIT/（EBIT-2000.08-5000.1）（4）、将EBIT=200代人（2）中的每股收益公式中得到方案一的每个收益为0.247（1-T）方案二的每股收益为0.168（1-T）。因为方案一的每股收益高，所以方案一是最佳方案。
2、怎样运用每股收益无差别点分析法，为企业进行筹资方式决策？
每股收益无差别点法，又称每股利润无差别点法或息税前利润一每股收益分析法（EBIT-EPS分析法），是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即每股收益最大的资本结构。
每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为
式中，为每股收益无差别点处的息税前利润；I1、I2为两种筹资方式下的年利息；Nl、N2从为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。
这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。但未考虑资本结构变动给企业带来的风险变化，因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，，单纯地用EB -EPS分析法有时会作出错误的决策。
3、每股收益无差别点习题
内容来自用户:lam0813
②公司原有负债=1000×50%=500（万元）③公司原有股票=（1000-500）/16=31.25（万股）
④融资后的变动成本率=（1-40%）×75%=45%
⑤融资后的固定成本=200+30=230（万元）
⑥设每股收益无差别点为S，则[S×（1-45%）-230-500×10%]②
4、试计算每股盈余无差别点分析
所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为，每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数。
每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为
EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N
=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N
式中EBIT——息税前利润
I——每年支付的利息
T——所得税税率
PD——优先股股利
N——普通股股数
S——销售收入总额
VC——变动成本总额
a——固定成本总额
每股收益无差别点息税前利润满足
[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2
每股收益无差别点的销售额满足
[(S-VC1-a-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(S-VC2-a-I2)(1-T)-PD2]/N2
套入公式计算
5、无差别点息税前利润计算
1)EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
因为此题中求的是EBIT所以用此公式代入即可
(EBIT-I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N2
其中I1 NI表示在债务追加后的利息和股本数 I2 N2 表示用发行新股后的利息和股本数
I1=400010%+200012%=640
N1=N=240
I2=I=400010%=400
N2=240+80=320
代入等式（EBIT-640）(1-40%)/240=(EBIT-400)(1-40%)/320
EBIT=1360
EPS=EPS=(EBIT-I)(1-T)/N=EBIT-640）(1-40%)/240=1.8
2)
方案1的EPS=(EBIT-I1)(1-T)/N1=（2000-640）(1-40%)/240=3.4
方案2的EPS==(EBIT-I2)(1-T)/N2=(2000-400)(1-40%)/320=3
所以选择方案1.
6、试计算每股盈余无差别点分析
所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为，每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数。
每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为
EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N
=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N
式中EBIT——息税前利润
I——每年支付的利息
T——所得税税率
PD——优先股股利
N——普通股股数
S——销售收入总额
VC——变动成本总额
a——固定成本总额
每股收益无差别点息税前利润满足
[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2
每股收益无差别点的销售额满足
[(S-VC1-a-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(S-VC2-a-I2)(1-T)-PD2]/N2
套入公式计算
7、每股收益无差别点时的每股利润是怎么算的?
每股利润无差别点法
所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为
每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数
每股收益无差别点的运用
每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资比较好。
该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。
每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为
EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N
=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N
式中EBIT——息税前利润
I——每年支付的利息
T——所得税税率
PD——优先股股利
N——普通股股数
S——销售收入总额
VC——变动成本总额
a——固定成本总额
每股收益无差别点息税前利润满足
[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2
每股收益无差别点的销售额满足
[(S-VC1-a-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(S-VC2-a-I2)(1-T)-PD2]/N2
在每股收益无差别点下，当实际EBIT(或S)等于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案和普通股筹资方案都可选。当实际EBIT(或S)大于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案的EPS高于普通股筹资方案的EPS，选择负债筹资方案；当实际EBIT(或S)小于每股收益无差别点EBIT(或S)时，负债筹资方案的EPS低于普通股筹资方案的EPS，选择普通股筹资方案。
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