优化增量、改革存量 实现退市常态化
深化资本市场改革，是推动实体经济和上市公司高质量发展的必由之路。证监会主席易会满近日在系统阐述提升上市公司质量问题时，明确释放了优化增量、改革存量，把好市场入口和出口两道关的政策信号，给出了持续提高上市公司质量，实现市场化优胜劣汰的解决方案。
更大的力度，更强的包容性是各方对资本市场改革的期待。多位接受记者采访的人士表示，资本市场的改革非常重要也非常必要，与经济高质量发展相适应的A股市场应该是有进有出、新陈代谢的，处于A股市场中的上市公司应该始终是引领行业发展、质量效益可观的优质企业，资本市场要保持平稳健康发展，必须增量优化和存量改革并重，实现退市常态化，提升上市企业的整体水平。
科创板衔枚疾进
没有好的上市公司，就不可能有好的资本市场；没有好的市场入口机制，就不可能有好的上市企业。
当前资本市场在入口关的改革主要有两项一是推动设立科创板并试点注册制平稳起步，真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制；二是继续保持新股常态化发行，审核进度服从质量，切实做到好中选优。
易会满提到，要推动设立科创板并试点注册制平稳起步，真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制，提高审核工作透明度和效率。
从今年3月1日科创板“2+6”基础制度体系落地，到近期科创板申请企业陆续收到二轮甚至多轮问询函，科创板改革试验田的模样日趋清晰。这一资本市场的重大增量改革，正在践行以信息披露为核心的证券发行注册制，旨在通过提高审核工作透明度和效率，增强发行上市标准的包容性和政策的可预期性，形成可复制可推广的经验和成果。
截至5月20日，上交所科创板已受理110家企业，86家进入已问询状态，进度最快的微芯生物，问询问题数量从首轮的41个、二轮的14个，进一步减少到了3个，询问内容越来越聚焦，分别涉及实际控制人认定、风险因素和其他信息披露问题等。
“就是要通过问询问出一家好企业，问出一家真公司。”一家华南地区的投行人士表示，这是注册制下科创板新股审核的关键，，问询还强调从投资者视角出发，要求发行人使用浅白语言进行简要解释，删除相关冗余信息，事无巨细，刨根问底，新的审核风格是对企业和中介机构的考验。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，一问、二问甚至多轮问询，在审核程序和机制中相互衔接、层层递进，是后续审核机构和上市委员会进行审核判断的重要基础。多轮问询的过程，是不断突出重点、聚焦问题的过程，是不断督促发行人及中介机构真实、准确、完整地披露信息的过程，也是震慑欺诈发行、便利投资者在信息充分的基础上作出投资决策的监管过程，是检验一家拟上市公司质量是否优质的过程。
在加快问询步伐的，科创板的交易系统测试也在连轴转。记者从券商人士处了解到，自5月11日起每周六，上交所都会组织各市场参与主体进行科创板全网测试，预计6月8日进行通关测试。通关测试若顺利结束，代表交易所的交易和清算系统将正式准备就绪。
随着审核的推进和技术准备的就绪，后续的交易和定价环节也考验着市场参与各方。中国人民大学副校长吴晓求在公开场合表示，科创板的市场化定价意味着，在充分的信息披露前提下，把定价权交给市场，市盈率的概念将得到空前弱化，二级市场的走势将完全取决于投资者的偏好、上市公司的质量和中介机构的勤勉尽责。
IPO常态化要优中选优
科创板并试点注册制带来的“鲶鱼效应”在核准制下的IPO市场上，已经开始显现。
IPO发审公开透明的审核理念逐渐取代了以往的窗口指导，一方面，监管层公开发布了《IPO审核50条》，将IPO审核或券商制作申报材料需要注意和披露的问题提炼成为50条审核要求，颠覆了以往的窗口指导模式，以监管问答的方式增强审核工作透明度，明确了监管底线，便于首发企业自觉提高信息披露质量，利于中介机构履职尽责；另一方面，IPO审核周期缩短，审核速度明显加快，从申请受理到首发上市平均审核周期进一步缩短，审核通过率较之前有所提升，目前IPO排队企业已不足300家。
据统计，今年以来，登上IPO发审会的新股首发企业共有38家，其中通过发审委审核的公司数量共有33家，占比达86.84%；未通过公司有4家，暂缓表决有1家，远远高于去年同期不足50%过会率的数据。
从发审会的问询内容来看，审核重点开始从企业盈利能力向企业信息披露的真实性、完全性、准确性转变，更倾向于考察企业的盈利模式和成长性。
董登新表示，资本市场新股审核理念的调整，在服务科创企业的，也在现有的市场板块中有所体现。科创板并不是一个简单的“板”的增加，而是要让市场占主导的机制在资本市场各个领域遍地开花。
正如易会满提到的，要增强发行上市标准的包容性和政策的可预期性，形成可复制可推广的制度创新。，统筹推进相关上市板块的改革，畅通多层次资本市场机制，吸引更多各行各业的优质企业上市。
目前，创业板改革正在紧锣密鼓筹备中，包括优化创业板首发条件，完善市场并购重组功能等在内的一系列组合拳有待后续释放。这将增强市场的包容度，进一步提升资本市场服务实体经济的功能。
“在严把质量关的更好地服务增量企业，是提高资本市场服务效率，优化市场融资功能的重中之重。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，当前市场各个板块都在改革准入门槛，只有优化了市场板块，继续保持IPO常态化，将国有企业和民营企业一视同仁，坚持竞争中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，才能不断吸引更多优质企业在A股上市，实现资源优化配置，提高多层次资本市场的质量，切实做到好中选优，促进资本市场的良性循环。
退市常态化渐行渐近
和优化增量引入活水同样重要的，就是改革存量市场。
清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵认为，A股市场中存在一些低质量、低效率企业，这些企业已经不具备成长价值和行业引领作用，却长期盘踞A股市场，不仅占用了资金和上市指标等资源，更扭曲了资本市场的估值和定价体系，影响了中国股市的活力和韧性。
潘向东指出，退市制度也要坚持不唯所有制，不唯大小，只唯优劣，实现资本市场的优胜劣汰。
实现退市常态化、加大退市力度，已成为市场共识。易会满指出，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。
就在几天前，ST海润、ST上普、ST华泽、ST众和等4家企业被终止上市，这些企业触发的终止上市条件各不相同，但最终的命运均是走向退市。除此之外，市场上还有乐视网等9只暂停上市的企业，它们均存在被终止上市的风险。退市常态化已不再是一个口号，从严退市已然“开闸”。
李稻葵建议，严格淘汰低效、无效上市公司，完善并坚决执行退市制度，，鼓励盘活壳资源，支持高质量企业以买壳、并购等多种方式从低质量企业手中获得上市资源。经过这样一轮“腾笼换鸟”般的改革，倒逼存量上市公司常怀忧患意识，有压力提高公司治理和盈利水平；加上新进入A股市场的高质量企业的带动和辐射，上市公司整体的质量自然就会提高。
，当下的退市方式还有望创新。易会满指出，要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。上述投行人士认为，证券法三审稿提出取消暂停交易，全面提升退市效率的信号已十分明确，强化退市指标、简化处理程序有望成为日后优化退市制度的大方向。