十大机构预测大势：3000点进行宽幅震荡
广发基金指数或继续任性 选时布局新蓝筹
2014年，中国股市满眼望去都是“大象在跳舞”，牛市盛景再现我们是否仍需保持冷静？2015年，A股市场又能否延续“不差钱”的时光？广发新动力与广发行业领先基金今年以来由于积极调仓，踏准蓝筹节奏，重仓股取得了良好的投资收益，净值分别上涨了64.90%、43.72%。基金经理刘晓龙所强调行业配置均衡、蓝筹成长兼备的投资风格，使得广发行业领先在股票型基金中排名靠前，广发新动力更是一骑绝尘名列第四。他坦言，近期指数波动幅度继续放大，在市场趋势仍然向好的情况下，把握正确配置方向要比短期腾挪更重要。
要有开放的投资体系
《红周刊》2014年基金业绩如此优秀，主要得益于哪些判断？
刘晓龙去年管理的基金业绩还算不错，是重仓股没有出现大的错误，市场的主流机会抓住了几次。四季度以前，我是以配置中小盘个股为主，前十大重仓股中地产、券商完全没有涉足。10月份开始，从以中小盘股为重点的配置开始调仓换股，逐步布局低股价、低估值的大盘蓝筹股。降息之后，我将大部分仓位转向大盘蓝筹股，基本上清仓了中小盘股，配置偏于周期板块如煤炭、有色、工程机械等。正是由于踏准了时点的操作，节奏上把握得不错，使得我躲过了小股票的暴跌，赚到了大股票的收益。
《红周刊》您通过什么信号决定提前布局蓝筹股？
刘晓龙提前布局蓝筹股正是基于流动性，7月份蓝筹行情启动的最初资金来源于场外投资房地产、信托产品和商品市场的资金。作为增量资金的主体，他们不会选择估值80倍、机构扎堆持仓的中小市值成长股，而是选择流动性比较好、估值便宜、机构持仓比例低的蓝筹股。，新三板、IPO加速、并购价格抬高都是对小股票的利空因素，而随着蓝筹行情的启动，大量本来投资小盘股的资金会因为赚钱效应转而投向大盘股，也会造成小盘股的踩踏。基于以上的分析和观察，我在11月份完成了结构的调整。
《红周刊》对于今年的操作您有哪些感受？
刘晓龙过去一年来的投资带给我最大的感悟，就是要有开放的投资体系。比如，去年的投资和宏观经济就出现背离，经济基本面是恶化的，代表实体经济的金融、地产、建筑、钢铁却涨幅巨大。而有一些民间的投资机构是从政策面、股价涨跌、资金博弈的角度来看这个问题，给我们这些自诩价值投资的基金经理上了一课，股票的评价体系是多元化的，不可以固步自封。几百倍的上海钢联(60.370, -0.01, -0.02%)和5倍的银行股哪个更有价值？可能都需要加上时间设定和市场情景。所以，我觉得多学习不同市场主体的评价体系，是形成全天候作战能力的关键。
蓝筹将结构性行情演绎到极致
《红周刊》如何看2015年的A股市场呢？
刘晓龙本轮牛市的预热阶段2012年12月~2014年7月的局部牛市或者结构性牛市；确认和快速拉升阶段2014年7月~2014年12月的蓝筹股革命。2014年是牛市的转折与确立，2015年是牛市的不断深化。在权重板块搭台之后，今年的个股行情将会迎来新一轮的活跃期，市场也必然存在多种投资风格。目前，仍然有相当一批估值处于历史偏低水平的蓝筹股，以及有望维持中期高增长的成长股，在资金宽裕的情况下，A股依然具备上升空间。
《红周刊》近期市场走出宽幅震荡行情，您怎么看？
刘晓龙沪深两市走出宽幅震荡行情，量能均有所萎缩，市场在3000点上方的分歧不断增大。在个别板块强势拉升，且其余大部分板块低位横盘或走低的状况下，存在着短期回调风险。不过，我认为整体抬升的势头还在延续，所以很可能在完成3000点的争夺后，快速拉升到3500点左右的位置，然后大盘指数的涨幅会趋缓，冗余资金将进入其他行业，个股行情会到来。我预计，本轮上证指数的极限点位可能是在4500点左右。
《红周刊》极限点位是如何被测算出的？
刘晓龙两种方式第一种，用M2与流通市值进行比对。2007年M2是40多万亿，现在M2是120多万亿，而自由流通市值是当时的1倍，所以简单算一下指数还有50%的空间，大概4500点。第二种，用一些大盘蓝筹股的市盈率作为标杆。比如，格力电器(37.12, 1.37, 3.83%)、万科如果涨到10倍市盈率，那我认为大盘就面临风险了，而这些股票现在是6~7倍PE，这么算下来也差不多50%的空间。反过来讲，如果市场中最便宜的股票也接近10倍PE，就要注意风险了。这两种方式都是偏模糊的计算，大盘很难估计高度，用来看方向还是可以的。
《红周刊》目前您管理的基金仓位是如何变化的？
刘晓龙从仓位上看，银行、券商等大金融板块依然是我的主力军，但鉴于目前蓝筹股短期涨幅较大，我已经在一些周期性行业上有减仓的动作。，还有一些结构性的调仓，在大金融板块内部进行切换，但重仓的肯定还是金融和地产。场外资金不断推动的蓝筹行情还在深化，目前机构的地产仓位刚到标配，而大金融的配置仓位约15个点，比标配的28个点还低，所以总体上还没有到需要警惕的阶段。，像煤炭、有色、工程机械板块也有所配置，但风格整体上属于偏传统行业，偏低估值、低股价和低涨幅的股票。
《红周刊》当前市场政策面和资金面尤其重要，请您分别谈谈。
刘晓龙目前政策面都是利好政策，国家对市场的呵护也比较明显。短期来看，政策宽松的预期不会有明显改变。央行[微博]387号文是降准前的进一步规范，这不会影响到整个市场行情，而且短期提供流动性支持，我对市场继续保持乐观情绪。我认为注册制不会很快出来，应该是长期的事情。其实不要担心政策低于预期，股市最大的逻辑是改革带来估值的提升，改革也许存在很大不确定性，政府在近期一系列动作均表示出改革的决心。
左右市场的因素，当前主要是流动性和改革，对于改革的良好预期让市场产生较强的信心，而大类资产配置的变化让股市成为各路资金的目标，资金从楼市、高利贷市场、理财市场大规模进入股市，带来了这波指数的快速拉升。市场的分歧还是在于要不要看宏观经济，我认为现在的主要矛盾是资金，而不是宏观基本面。预计明年的经济基本面比较差，而且有通缩风险，目前已经进入降息、降准周期，所以资金面宽松是需要保证的。
《红周刊》最近出现的几次大的震荡，一些担忧情绪开始出现，您怎么看？
刘晓龙大家非常关注的是第一，这些周期性行业短期的基本面状况有没有什么变化。第二，这些行业2015年会不会出现拐点。如果这两者有积极的信号，可能大家觉得配置周期品会更加安心一点。目前有很多增量资金涌向股市，市场中原有的存量资金不会离开，整个市场仍将处于强势的格局之中，并不会因为短期的扰动出现大幅调整，毕竟目前市场还是一个增量资金驱动的环境。美国和港股现在赚钱效应下降了，所以从那边撤出来的钱也在逐渐变多。各路资金都是趋利的，在里面的钱应该不会很快出去，就是一个牛市在各个阶段选择什么股的问题。
《红周刊》怎么看待成长股估值切换的机会呢？
刘晓龙进入四季度，市场对个股股价定位的估值坐标正由2014年过渡到2015年。对于成长股来说，估值切换每年都会发生，今年也不例外，但时间上可能会推后，这主要是由于目前市场正遇中小盘股调整，所以资金不敢贸然介入成长股。，一些高成长股只有少数估值在20~30倍，所以估值切换不会大面积发生，只可能在少部分的滞涨股中存在。
《红周刊》您怎么看待会讲故事的“小票”？
刘晓龙如果按照比较严格的标准来看，现在大多数小盘股还是明显高估的。对于大市值和小市值股票，不应该以不同的标准来差别对待，现在的行情就是要修正这种不公平。价值回归是大概率事件，那些只讲故事的“小票”可能是的疯狂，投资者稍有不慎将接下一棒。创业板的成长股会出现分化，一些通过炒作概念涨起来的伪成长股，调下来以后可能就上不去了。，随着注册制即将到来以及退市制度的不断完善，一些此前被炒作的绩差股可能成为股价下跌的重灾区。因为如果注册制真的实施，这些中小盘股因为壳资源稀缺而产生的高溢价就不复存在了。