债券资管计划压力测试（资管产品本公司承销债

1、谁来做一年期定增项目资管计划中的劣后方

产品名称

财通资管
-
财智定增
1
号定增类资产管理计划（
A
级）
产品特色

A
股定增中标数量第一之财通基金定向增发借款，
15%
折价
+12%
劣后级保障。
基本资料

信托规模低于
3000
万元，其中
A:B=88

12
。
信托期限
18
个月
起点金额
100
万

信托类型定增
类
风险评级
AA
收益分配到期付息
预期年收益率

若收益率低于
7%
（含）
则
A
级和
B
级按出资额分配收益；

若收益率
7%-10%
（含），则超过
7%
部分的超额收益
A
级提取
70%
，
B
级提取
30%;
若收益率
10%-20%
（含），则客户超额收益累进提取
A
级提取
60%
，
B
级提取
40%;
若收益率
20%
以上，则客户超额收益累进提取
A
级、
B
级各提取
50%;
资金用途

（
1
）
以组合方式，定向投资于参与的多个高折价率、低估值、
成长性良好的潜力定增项目，
也可以投资于债券等固定收益产品；

（
2
）为了对冲风险，也可以投资于股指期货。
还款来源

第一还款来源投资收益。
风险控制

1.
投资策略
前
3
月为建仓期，
1
年定增项目锁定期，
3
个月减持期，
充分利用

财通基金

平台优势，
组合投资
8-10
个项目，有效平滑风险，获取类指数化投资带来的
α
收益。
来源耶鲁财富
.ylcf..
企业热线
4006-823-845

2.
安全垫
+
折价发行
所选标的平均折价
15%+12%
劣后级，加权平均跌幅
27%
才可能危及优先本金。
3.交易策略

（
1
）
对于定增股票，
通过提供融券做空定增标的及上下游产业链股票的风险对冲方案，
锁定定增折价带来的无风险收益；
（
2
）对于定增组合，适时通过做空沪深
300
股指期货来进行风险对冲，为客户管理市
场风险、
BETA
变动风险和流动性风险进而锁定定增折价带来的无风险收益。
产品说明

1.
定向增发

简介
定向增发即是指上市公司采用非公开方式，向不超过
10
名特定对象（机构或个人）发
行股票的行为。
发行底价不得低于定价基准日前
20
个交易日均价
90%
（一般为股票市价
6-8
折）；
历史数据据历史统计，
2015
点定增利概率
100%
。

2.
定向增发时机

分析
Wind
统计显示，
2013
年共有
263
家
A
股上市公司实施了定增方案，
截至
2014
年
6
月，
所有定增项目平均浮盈超
24%进入
2014
年，
已披露定增方案但尚未实施的项目超
406
家。
随着
2014年股市的逐渐好
转，当前时点（标的丰富+股市筑底+折价发行）参与定向增发成为较好选择。
3.拟投增发项目
简介
免责声明
我司就以上产品为产品方提供居间服务，
以上资料仅供参考，
最终以投资者签订的合同

2、请教泰康资管固定收益部情况

两融债权资管产品的年化收益率在5.8%- 6.5%之间。而相应地，券商则以8.6%的年化融资利率融出给客户，从中赚取利差约为2%。
保险资管业的投资领域，正在不断扩张，而新进入版图的，则是此前仅有银行参与类似合作的券商两融业务。
获悉，泰康资产管理有限公司的稳健1号资产管理产品7月11日成功募集。从交易结构上看，该产品把券商融资的收益权作为一个资产包，而保险资产管理公司成立一个定向资产管理计划，将该资产包作为投资标的。不过昨日未能拨通泰康资产网址刊登的电话，未能获悉具体的操作方式。据业界透露，此前两融债权资管产品的年化收益率在5 .8%-6 .5%之间，预计该产品收益率与此前泰康资管推出的存款类资管产品相接近。
保险首推券商融资收益权产品
保险资管产品创新空间正在扩大。一单完全投资于证券融资业务的债券投收益权的保险资产管理产品已成立。今年7月11日，创新型产品泰康资产稳健1号债权收益权资产管理产品成功募集。据泰康资产管理公司披露，该系列产品继第一个产品发行后，以后可持续发行。
泰康资管称，管理人通过谨慎选择交易对手、动态跟踪风险限额管理、持续盯仓管理、基础资产回购等投资策略，通过投资于证券公司融资业务的债权收益权，在严格控制风险的前提下，力求实现产品资产的稳定增值。
该类产品的风险性较低。若从交易结构上看，券商融资的收益权作为一个资产包，而保险资产管理公司成立一个定向资产管理计划，将该资产包作为投资标的，事实上该资产包相当于抵押品。根据业内披露的操作方式，一般合同会列有券商到期后同意全额回购资产包的条例。不过，昨日未能拨通泰康资产网址刊登的电话，未能获悉具体的操作方式。
据目前产品运行情况来看，稳健1号于7月11日成立，7月31日单位净值为1.0035元，而截至8月29日，累计单位净值为1.0082元。按产品设计，尽管是创新型产品，但作为资金方的投资人的收益率亦不低。该系列产品的业绩比较基准，是中国人民银行公布的金融机构6个月人民币贷款基准利率。南都记者比较获悉，若按人民银行2012年7月6日调整后的半年基准利率5.6%和一年基准利率6%来计算，该系列产品收益率显然与此前泰康资管推出的存款类资管产品相接近。
券商两融业务进展快速
保险资管设立券商两融债券收益权资产管理产品，是行业的一次创新。此前，仅有银行与券商进行过类似合作。作为资管产品的项目方，券商的利差空间并不大。昨日从业内人士处获悉，两融债权资管产品的年化收益率在5 .8%- 6 .5%之间。而相应地，根据券商业界人士透露，券商则以8 .6%的年化融资利率融出给客户，从中赚取利差约为2%。
事实上，从券商融资渠道来看，转融通、银行间市场的资金拆解、发行短期债券等作为短期融资手段，而发行公司债券、增资扩股等则是长期等融资方式。选择两融业务收益权转让的创新业务，源自券商两融业务资金的需求。事实上，2010年3月31日，经国务院同意，中国证监会推出证券公司融资融券业务试点，而融资融券需求空间较大。
据中证金公司的融资融券数据显示，截至今年9月9日，两市融资融券余额为5414.16亿元，其中融资5366.89亿元，融券47.27亿元。其中融资买入额占A股交易金额的13 .13%，而融券卖出额占A股交易额的1.09%。南都记者查询获悉，2012年12月31日，两市融资融券余额为894 .63亿元，而2013年12月31日已增至3465.47亿元，增长了2.9倍。
转融通渠道是券商获取资金的一个重要渠道。事实上，证券公司从事融资融券业务，自有资金或者证券不足的，可以向中国证券金融股份有限公司借入。获悉，由于当前资金面不如2013年紧张，券商获取资金的成本较去年下滑。查询获悉，80多家券商可通过转融通渠道拆入资金，半年(182天)的转融资利率为5.8%左右，远远低于2013年9月的7.1%。

3、私募资管计划是什么东西？听说过信托计划，基金资管计划，券商资管计划，那私募资管计划是什么，它的流程

私募资管是相对于公募基金一种非公开募集的基金，投资方向比较灵活，可以是债券、股票、期货等投资渠道，与基金的不同是私募不接受监管，比如我想募集资金投资股票，就通过朋友或一些机构等渠道募集资金，对所募集的资金进行资产管理的计划就是私募资管计划，流程比公募基金简单，不需要备案

4、企业债权ABS发行差额是否可以所得税前扣除

在交易所ABS的结构中，融资人不是直接通过交易所发行债券，而是融资人先将基础资产包的现金流（现在和未来）转让给一个资管计划，实现资产的出表，这样实现基础资产的风险和自身风险的隔离，提高融资评级和降低融资成本。然后，投资人购买的是资管计划的优先级。即投资人是通过先投资资管计划的优先级后，再通过资管计划贷款给融资人。在利息支付上，不同于融资人直接发行债券和其他债权投资计划，融资人资产包的现金流是先流入资管计划的专管账户，先在资管计划层面确认收益（净值增加）后再分配给投资人。此时，根据财税〔2016〕140号文以及财税〔2017〕56号文的规定，融资人支付的利息在资管计划层面，已经由其管理人在确认收益时按3%缴纳了增值税了，分配给投资人的收益是扣除增值税和附加后的收益，此时投资人取得的资管计划的分配收益就不需要再缴纳增值税了。因为从交易结构和法律关系上看，投资人和资管计划之间不是借贷法律关系，就是一个投资关系，因为交易所ABS不存在刚兑，资管计划管理人没有任何保本或托底的承诺。借贷法律关系实质只存在于资管计划和融资人之间，这部分利息我们按照资管增值税新规已经在资管计划层面缴纳了增值税了。，投资人转让ABS优先级的价差收益还是要按金融商品转让缴纳增值税的，因为资管计划属于财税〔2017〕56号文规定的其他金融商品。
所以，结合交易所ABS的法律关系和不同融资安排的交易结构分析我们可以看到，那种认为交易所对ABS优先级比照债券管理就认为优先级取得的收益要缴纳增值税的观点二仅仅是浮于表面的看法。我们对资管计划增值税的分析一定要结合产品交易结构做实质性分析。

5、债券交易员和行业研究员分别适合哪类人

交易员适合能稳定盈利的人。研究员适合名气大的，学历高的，能写报告能讲大道理的人

6、怎么获得银行间债券市场交易员资格证？

个人是获得不了的

7、券商债券交易员还是基金分析员？

从事证券行业的业内人员并有一定工作经验及学历方可考取分析师职业资格证，债券交易员是债券行业的基层人员，工资发放类型和所在证券公司或者投资公司有关，入门要求不高，只要是活人就行，自身条件越高越好（例如对数字敏感，对市场方向敏感等），需要学市场行情分析、股票趋势分析、K线理论等相关知识，与所学文理科不相关；具体的基金、债券、股票的区别太多不打字了，女生可以此为业余爱好，不适合成为长久职业和事业。。。。。你的问题真多